Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[25.06.2007]  Банк Москвы    pdf  Полная версия

ВНУТРЕННИЙ РЫНОК

Позитивный настрой сохраняется

Текущая неделя вновь будет богата на первичные размещения – на рублевом рынке пройдут 8 аукционов суммарным объемом 23 млрд. руб. Вероятно, и сценарий поведения рынка будет аналогичным – относительное затишье в особо «насыщенные» дни и рост активности в более спокойные. Внешний фактор в первой половине неделе вряд ли окажет существенное воздействие на внутренний рынок – в четверг пройдет заседание FOMC, и в преддверии этого события реакции treasuries на статистику будут сглажены.

В пятницу волна первичных размещений «схлынула», и активность торгов на вторичном рынке рублевого долга несколько выросла. При этом позитивные настроения вновь возобладали, и большинство ликвидных выпусков закрылось в плюсе. Среди лидеров активности торгов преобладали голубые фишки и облигации эмитентов сектора электроэнергетики. Лидером торгов стал
Газпром-А8 с погашением в октябре 2011 года, котировки которого выросли на 0,29%, доходность снизилась на 8 б.п до 6,81% годовых. Активно торговался 2-й выпуск ЕЭСК с офертой исполнением в апреле 2010 года, прибавивший 0,52%, доходность по цене закрытия составила 8,58% годовых (-26 б.п.).

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора по итогам недели выросла на 0,22%, капитализация муниципального сектора - на 0,1. Рост капитализации сектора госбумаг составил 0,06%. При этом капитализация 10 наиболее ликвидных выпусков корпоративного сектора выросла на 0,24%, муниципального сектора – на 0,02%, сектора госбумаг - на 0,08%.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Ждем заседания FOMC

В пятницу котировки us-treasuries показали существенный рост. Проблемы двух хедж-фондов под управлением Bear Stearns, заставили рынок «вспомнить» о проблемах в секторе subprime американского ипотечного рынка, что, в свою очередь, спровоцировало рост спроса на базовые активы как на «защитные» бумаги.

С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом: доходности 2-летних облигаций составляют 4,91% годовых (-7 б.п. по сравнению с утренними уровнями пятницы), 5-летних – 5,01% годовых (-7 б.п.). 10-летние us-treasuries торгуются на уровне 5,13% годовых по доходности (-5 б.п.), 30-летних – с доходностью 5,25% годовых (-5 б.п.). Основным событием этой недели станет заседание Комитета по открытым рынкам, которое состоится в среду. Основное внимание, как обычно в последнее время, будет обращено на официальный комментарий ФРС. Календарь макростатистики США также достаточно насыщен. Первая половина недели пройдет «под знаком» рынка строительства и недвижимости: сегодня будут опубликованы данные по продажам на вторичном рынке жилья, во вторник – продажи новостроек. В среду выдут данные по продаж товаров длительного пользования. В то же время в преддверии заседания FOMC реакция на данные, вероятно, будет сдержанной. В четверг станет известна последняя оценка ВВП США за I квартал 2007 года. Напомним, что согласно второй оценке рост ВВП в I квартале 2007 года составил всего 0,6%. В пятницу будет опубликован индекс потребительских расходов за май.

Emerging Markets

Еврооблигации emerging markets, напротив, показали небольшое падение, что на фоне роста базовых активов привело к существенному расширению спрэдов. Индекс EMBI+ потерял 0,11%, его спрэд расширился на 4 б.п. и составил 159 б.п. Индекс EMBI+ Россия снизился на 0,22%, спрэд индекса составил 98 б.п. (+8 б.п.). Еврооблигации «Россия-30» на сейчас торгуются на уровне 109,563/109,688 с доходностью 6,14% годовых, спрэд к UST-10 составляет 101 б.п.

ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК

Сибирский Берег - от сухариков к BEERkе

Группа «Сибирский Берег» (далее Компания, Группа, СБ) является крупнейшим производителем несладких снеков в России и странах СНГ. Компания производит и реализует продукцию в сегментах «сухарики», «чипсы», «морепродукты», «ореховые смеси и семечки», занимая лидирующие позиции в большинстве сегментов. В 2006 году доля продаж в России сегменте сухариков составила 53% (в натуральном выражении), доля продаж снеков – 15%, в сегменте морепродуктов – 15%. На российском рынке несладких снеков Группа занимает первое место по продажам в натуральном выражении и второе место в стоимостном выражении (после Frito Lay).

Сибирский Берег работает на рынке с 1999 года, когда был открыт первый завод по производству сухариков под торговой маркой «Кириешки» в Новосибирске. Компания стала первым производителем сухариков в России, и по-прежнему сохраняет лидерство в фактически созданном ею сегменте. Организатор (Газпромбанк) ориентирует рынок на ставку купона 10,25% годовых, что соответствует доходности к годовой оферте на уровне 10,65% годовых. Мы оцениваем справедливый спрэд к ОФЗ около 500 – 520 б.п., что при текущих уровнях ОФЗ дает доходность на уровне 10,65 – 10,85 % годовых. Мы рекомендуем выставлять заявки в пределах этого диапазона.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: