Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[25.05.2006] ГК РЕГИОН

Экономика. Заказы на товары длительного пользования в США в апреле снизились на 4,8%, что превысило рыночные ожидания (-0,5%); в предыдущем месяце наблюдался рост на 6,6%. Вместе с тем объемы реализации в новостройках вместо прогнозировавшегося снижения выросли на 4,9% до 1,198 млн. ед. Несмотря на месячный рост в годовом исчислении объемы реализации новостроек продолжают снижаться (-5,7%), находясь на уровнях начала 2000 г. Запасы нереализованных домов составили 5,8 мес.

Вышедшие данные показали неоднозначную картину. Сегодня ожидается публикация данных по ВВП США за 1-й кв. текущего года; прогнозируется рост на 5,8%.

Денежный и валютный рынок. На денежном рынке вчера наблюдался рост ставок МБК. По итогам дня однодневная ставка по предоставлению кредитов MIACR выросла до 2,71%. Сегодня ликвидность можно охарактеризовать как позитивную. Остатки средств банков на корсчетах выросли на 18,8 млрд. руб. до 355,7 млрд. руб. Сальдо операций ЦБ по предоставлению ликвидности выросло на 75,1 млрд. руб. Объем депозитов в банке России снизился на 22,4 млрд. руб. до 207,4 млрд. руб.

"Сезон уплаты налогов", начавшийся на этой неделе, будет способствовать сокращению ликвидности, что должно привести к росту ставок на межбанке.

Доллар продолжает лихорадить: судя по всему, участники рынка расценили вышедшую статистику по американской экономике как положительную, что привело к укреплению курса последнего против европейской валюты до 1,2750 с 1,2850 в начале дня.

Ослабление американской валюты на forex накануне спровоцировало ее снижение и против рубля, хотя темпы падения были незначительными. По итогам дня курс доллара снизился на 0,99 коп. до 26,9789 руб. Средневзвешенный курс евро снизился на 9,68 коп. до 34,5859 руб. Объём торгов на валютном рынке составил $4018 млн. против $3689млн. накануне.

Сегодня мы не ждем существенных изменений курса рубля. Выход данных по ВВП США будет определяющим фактором для мировых валютных рынков; реакция внутреннего рынка на который мы увидим только завтра.

Рублевые облигации. В среду снижение цен большей части бумаг на рынке корпоративных и муниципальных облигаций продолжилось. При этом на фоне ослабления рубля и роста доходности еврооблигаций РФ усилились продажи в первом эшелоне, цены которых снизились в среднем почти на 0,1 п.п., а их доля в суммарном обороте выросла до 40%. На рынке муниципальных облигаций сохраняется активность по облигациям Московской области (67% на основной сессии и 57% в РПС).

Суммарный оборот биржевых торгов по корпоративным облигациям снизился относительно предыдущего рабочего дня, составив около 849 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ и около 2,566 млрд. руб. в РПС. При этом около 72% пришлось на подешевевшие выпуски. Высокие обороты наблюдались по облигациям первого эшелона: РЖД-6 (около 71,4 млн. руб., - 0,12 п.п.), Газпромбанк-1 (53,6 млн., -0,05 п.п.), Газпром-4 (53,1 млн., -0,1 п.п.), ВТБ-5 (около 44,75 млн. руб., +0,02 п.п.). Кроме того, на сумму около 64 млн. рублей было заключено сделок с выпуском ЦТК-4 (-0,43 п.п.).

На рынке муниципальных облигаций суммарный биржевой оборот существенного вырос и составил около 644 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ, из которых около 66% пришлось на подешевевшие облигации, и около 803 млн. руб. в РПС. При этом высокая активность наблюдалась по облигациям Московской области (67% на основной сессии и 57% в РПС). На долю 6-го выпуска пришлось около 40% от суммарного объема сделок на основной сессии (около 249 млн. руб.), при снижении цены на 0,05 п.п. Кроме того, порядка 56 млн. руб. составил оборот по облигациям Москва-39 (+0,07 п.п.).

Вчера в полном объеме было размещено 4 выпуска корпоративных облигаций: Транскапиталбанк-1 (800 млн. руб., по итогам конкурса купон был установлен в размере 10,5%), Инпром-3 (1,3 млрд., 10,7%), Сибирьтелеком-7 (2 млрд., 8,65%) и Сибирская аграрная группа-1 (400 млн., 11,5%). Кроме того, было размещено около 86% выпуска Волгоградской области (объем эмиссии 500 млн. руб.), ставка купона по которым была установлена в размере 8,1% годовых.

Сегодня размещается дебютный выпуск Адамант-Финанс: объем выпуска составит 2 млрд. руб., прогнозируемая доходность - 11,30-11,50%, Марий Эл: 500 млн., 8,30-8,40% и АГроСоюз.

Торги на валютном рынке вновь отличались высокой волатильностью. Несмотря на ожидания повышения учетной ставки на очередном заседании в июне, облигационные рынки развивающихся стран выступили в качестве "надежной гавани" в условии нестабильности на мировых фондовых площадках. Вместе с тем, по российскому внешнему долгу наблюдался рост доходности и расширение спрэда. В этих условиях вложения в долгосрочные бумаги первого эшелона нам представляются не оправданными. Мы сохраняем рекомендации по покупке более доходных облигаций 2-3 эшелона с короткой и средней дюрацией.