Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[25.04.2006] ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем … позитивный настрой в Treasuries довольно легко передался рублевому долговому рынку. Небольшой рост котировок показал весь, за небольшим исключением, сектор корпоративных бумаг. Тем не менее, основная часть сделок была заключена в первой половине дня, к вечеру рыночная активность иссякла. При растущем корпоративном секторе и продолжающемся укреплении российских евробондов сегмент госбумаг вчера почти не сдвинулся с места. Спред ОФЗ 46018 к выпуску Россия'30 расширился до значения в 92 б.п. Агентство S&P вчера повысило рейтинг Московской области на одну ступень, причем покупки в ликвидном 5-ом выпуске интенсифицировались еще до появления новости в СМИ. Возможно, в связи с сегодняшним аукционом или в результате апгрейда рейтинга, МО-5 вчера выросла в цене на 26 б.п.

Treasuries Волатильность 10-летних нот по-прежнему сводится к колебанию внутри диапазона 4,95-5,05%, более узкий коридор доходности не выдержал давления, в результате UST10 снова ниже значения в 5%. Мы считаем, что в ближайшие два дня 10-летние UST смогут удержаться в диапазоне 4,95%-5,05%, а для перехода на новые уровни доходности рынку Treasuries может потребоваться более существенный макроэкономический сигнал, получить который рынок сможет в среду вечером. Кроме того, в пятницу в США будет опубликовано значение GDP за 1 квартал 2006г., способное повлиять на ожидания инвесторов касательно дальнейших действий ФРС.

Валютный рынок Курс рубля вырос до максимального значения с начала 2000г. и непрекращающееся восхождение курса евро почти не оставляет рублю места для отступления. Текущий курс руб/долл. составляет 27,43.

Денежный рынок Краткосрочные ставки МБК пока остаются на повышенном уровне и, вероятно, что высокий спрос на кредитные ресурсы сохранится до конца апреля, поскольку многие инвесторы будут заинтересованы в привлечении средств и размещении их на праздники.

Предстоящие размещения – МО-6 Сегодня на ММВБ состоится аукцион по размещению шестого выпуска Московской области объемом 12 млрд руб. Новый выпуск со сроком обращения имеет срок обращения 5 лет и оценочную дюрацию в 3,9 года. Мы считаем, что доходность выпуска при размещении попадет в диапазон 7,5%-7,7% и рекомендуем инвесторам сделать попытку приобрести бумагу с премией, выставив заявки по доходности в интервале 7,6-7,7%.

Торговые идеи Нашей основной рекомендацией в условиях нестабильности мирового рынка процентных ставок остается приобретение корпоративных выпусков 2-3 эшелонов с дюрацией до 2 лет. Исключениями служат выпуски, которые, как мы считаем, имеют потенциал роста за счет улучшения кредитного качества.

Бумаги для покупки на праздники: Инком-Лада-2 (11,77% на 10 мес.), Мособлгаз (9,78% на 3 года), ЮТК-3 (9,57% на 18 мес.), ЯТХ (12,44 на 6 мес.), Адамант (11,92% на 25 мес.), ЛСР (11,84% на 11,2 мес.).

В ближайшие дни Сформировать оптимальную позицию на время праздников – основная задача участников на ближайшие дни. Учитывая, что 10 мая состоится заседание FOMC, итоги которого могут, нести значительные риски, в том числе для рублевого долгового рынка, мы рекомендуем заранее запастись выпусками, наименее подверженными колебаниям на внешних долговых рынках. В целом, мы готовы изменить наш среднесрочный взгляд на рынок UST с негативного на нейтральный и полагаем, что Фед действительно недалек от принятия решения о паузе в череде повышений процентной ставке.