ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Проблемы евро не кончаются

• Американская статистика оказалась смешанной

• Рынок Treasuries: неожиданно supply дал о себе знать

• Волна покупок в российских евробондах оказалась недолгой

• Ориентиры по РЖД – есть шансы разместиться лучше Газпрома

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынок спокоен в отсутствие новостей

• Минфин разместил всего RUB1.1 млрд. ОФЗ 25073

• ЦБ предлагает ОБР-13 на RUB150.0 млрд.

• Тюменьэнерго-2: новый купон 8.70%

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки низки, ликвидность в избытке

• Инфляция замедлилась, ждем реакции ЦБ

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Кредитное качество Лукойла по итогам 2009 года по US GAAP – кризиса как не бывало; в ожидании новых евробондов

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Вероятное снижение ставок ЦБ делает привлекательными длинные бумаги первого эшелона, имеющие при благоприятном раскладе ощутимый потенциал роста цены. С учетом того, что сужение кредитных спредов в первом эшелоне маловероятно, а риск расширения достаточно велик, мы рекомендуем пока ограничиваться выпусками Москвы и ОФЗ. Из бумаг 2 эшелона мы находим привлекательным Якутскэнерго-2, который эмитент вернул в рынок. Из более рисковых бумаг рекомендуем обратить внимание на выпуск ЛСР-2, предлагающий одну из наиболее высоких доходностей среди бумаг ломбардного списка. Тем же, для кого ломбардный список не является критическим, советуем взглянуть на Интегра-2.

• Еврооблигации Газпрома по-прежнему кажутся наиболее привлекательными на российском рынке, с учетом очень узких спредов по второму эшелону. Особенно мы выделяем Gazprom 18 и Gazprom 22. Кроме того, нам нравятся выпуски SINEK 12/15, и NovPort 12 и Alliance Oil 15. В банковском секторе мы предпочитаем Ak Bars 12 с купоном 10.25%, а также Tatfondbank 12 с купоном 12.00%. На рынке Казахстана нам нравится выпуск KKB 13.

СЕГОДНЯ

• Выступление Б. Бернанке перед Конгрессом

• Размещение ОБР-13, Саха (Якутия)-34004

• Оферта Ситроникс-1