ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• И снова охлаждение…

• Первые хорошие вести с рынка жилья, можно ли радоваться?

• ФРС будет скупать и тридцатилетние бонды

• Идея о наднациональной валюте «набирает вес»

• Бум на рынке внешнего долга РФ

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Пока в плюсе

• Москомзайм разместил весь выпуск Москва-59

• Минфин решил подзаработать

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Банк России купил US$2 млрд., денежный рынок довольно стабилен

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Fitch понижает рейтинги БТА и Темирбанка до уровня «СС»

• Государство закупается драгметаллами и камнями… у АЛРОСЫ?

• Дикая орхидея объявляет новую программу реструктуризации

• S&P понижает рейтинг Мосэнерго до уровня «ВВ-»

• ВТБ предлагает выкуп LPN с погашением в 2015 году по 64% от номинала рублевые бонды на RUR3 млрд. за счет кредита ВТБ

• Газпром может в ближайшие дни объявить о выкупе 20% Газпром нефти и бывших газовых активов ЮКОСа у Eni и Enel за US$5.5 млрд.

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования понемногу приближается к уровню доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-46, Москва-59, РЖД-13, РусГидро.

• В последнее время на рынке наметилось движение в корпоративных еврооблигациях. Тем не менее, мы все еще настроены осторожно, и полагаем, что хрупкий оптимизм на российском рынке на 95% зависит от ситуации на глобальных рынках, в то время как собственно привлекательность российских бумаг еще мало что значит. На наш взгляд, покупать евробонды имеет смысл только если вы: а) имеете длинные деньги; б) верите, что худшее на глобальных рынках позади; в) считаете, что в российских еврооблигаций не будет «громких» реструктуризаций.

• Если вы удовлетворяете указанным выше условиям, то вам имеет смысл покупать качественные еврооблигации средней дюрации, которые покажут опережающую динамику в случае реализации роста рынка. Среди наших предпочтений выпуски: Severstal 13, TNK 12, VTB 16E.

СЕГОДНЯ

• Размещение UST5 на сумму US$34 млрд.

• Размещение Татфондбанк-А

• Погашение АВТОВАЗ БО-1, АВТОВАЗ БО-2