Денежный рынок

На утро 25 марта уровень рублевой ликвидности продемонстрировал рост. Сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России составила 646,3 млрд.руб., увеличившись относительно предыдущего значения на 9,43%. Всего же за последние два дня суммарные остатки на счетах Центробанка увеличились практически на 130,0 млрд.руб. На рынке межбанковских кредитов ситуация остается стабильной. Стоимость коротких заемных средств на протяжении длительного периода находится в диапазоне 7,00-11,00% годовых. Вчера средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов закрылась на отметке 8,30% годовых, потеряв относительно предыдущего значения 15 б.п. Торги на аукционах прямого РЕПО с Банком России проходят при относительно небольших объемах заключенных сделок. При спросе в 33,8 млрд.руб. Банк России под залог ценных бумаг предоставил вчера на трех аукционах 17,4 млрд.руб. Средневзвешенные ставки установлены на уровне 12,00%, 11,62% и 12,02% годовых. На торгах по фиксированной ставке 12,00% годовых коммерческие банки привлекли 16,2 млрд.руб. (14,9 млрд.руб. на однодневный срок и 1,3 млрд.руб. сроком семь дней).

Вчера Банк России провел очередной аукцион беззалогового кредитования. Объявив к размещению 100,0 млрд.руб. на пятинедельный срок, Центробанк установил минимальную ставку на отметке 16,00% годовых. Участие в торгах приняли 48 кредитных организаций. Банк России удовлетворил весь спрос, предоставив коммерческим банкам 73,6 млрд.руб. Средневзвешенная ставка установлена на уровне 17,66% годовых. Сегодня на счета коммерческих банков поступят средства, привлеченные на беззалоговых аукционах, прошедших в понедельник и вторник. Сегодня же кредитные организации осуществят возврат порядка 275,0 млрд.руб., привлеченных ранее. Дополнительную нагрузку на уровень рублевой ликвидности окажет уплата акцизов и налога на добычу полезных ископаемых. Несмотря на то, что сегодняшний день насыщен различными событиями, мы ожидаем, что ситуация на российском денежном рынке кардинально не изменится.

Валютный рынок

После резкого падения котировок доллара по отношению к основным мировым валютам на рынке инвесторы зафиксировали полученную прибыль. В частности некоторому отрезвлению послужили подробности долгожданной программы выкупа у банков "токсичных активов" на сумму до $1 триллиона, участвовать в которой будет не только государство, но и частные инвесторы. Евро испытывает давление на фоне риторики денежно-кредитных властей еврозоны по поводу возможного дальнейшего снижения процентных ставок. Негативное влияние на единую валюту также оказал выход слабой статики. Риск дефляции в еврозоне растет, сказал во вторник один из руководителей итальянского центробанка Фабио Панетта. "Сейчас дефляции нет, но ее риск увеличивается", - сказал во вторник Панетта. Отметим, что в феврале инфляция в зоне евро выросла до 1,2 процента с 1,1 процента в январе, но рыночные оценки предполагают снижения почти до нуля летом этого года.

Между тем, достаточно неприятные для доллара высказывания стали появляться со стороны лидеров развивающихся стран. В частности все чаще стали появляться призывы крупнейших развивающихся стран к отказу от доллара как доминирующей мировой резервной валюты. В понедельник Китай присоединился к международному хору, который требует замены доллара как основной резервной валюты на Специальные права заимствования (СДР), расчетные денежные единицы Международного валютного фонда. Недавно, Россия также заявила, что на саммите "Большой двадцатки" 2 апреля предложит создать новую резервную валюту. Россия сказала, что ее поддерживают остальные страны БРИК - Бразилия, Индия и Китай, - а также Южная Корея и Южная Африка. На наш взгляд, данные тенденции в большей степени могут негативно отразиться на курсе доллара в долгосрочной перспективе, нежели новости со стороны правительства США.

Рынок облигаций

Торги на рынке рублевого корпоративного долга протекали на неоднозначной ноте, сохранялись торговые объемы в некоторых бумагах первого эшелона, причем покупались облигации первоклассных эмитентов (Газпром 4 – YTM 11,67%; ФСК ЕЭС04 - YTM 16,29%; АИЖК 10об - YTM 16,4%; ВТБ-5об - YTM 12,27%), неплохо торговались облигации Москвы (МГор59-об, МГор45-об). В секторе рынка федеральных займов по бумагам, с которыми проводились сделки, наблюдался рост доходности, объемы торгов как обычно оставались низкими.

Государственные облигации

На рынке государственного долга участниками рынка было проведено 11 сделок, одна сделка, на которую пришелся максимальный дневной оборот, прошла в выпуске ОФЗ 25063, снизив котировки последней на 10,63%. Рост доходности показали бумаги ОФЗ 46017, сделки с которой проводились по цене 85% от номинала. На положительной территории закрепились облигации ОФЗ 25061, на малом объема ОФЗ 46018 (YTM 11,75%), с которой прошла одна сделка в основном режиме торгов.

На рынках emerging markets продавались государственные бумаги развивающихся стран России (Russia 30) и Бразилии (Brazil 10). Снижение спроса было заметно и на бумаги американского десятилетнего долга США, доходность которого выросла на 5 пунктов до уровня 2,705%. Доходность российского внешнего тридцатилетнего долга выросла на 24 пункта до отметки 8,744%; доходность бразильских государственных десятилетних бумаг подросла на 12 пунктов до границы 5,580%. Спрэд тридцатилетних еврооблигаций RUS 30 к десятилетним казначейским облигациям США расширился до 603 пунктов.

Общий уровень рублевой ликвидности увеличился, в основном за счет средств размещенных на аукционах в понедельник и вторник, на которых было взято в сумме 196 млрд. рублей, напряженность в рядах инвесторов по-прежнему сохраняется, слабые объемы торгов на государственном долговом рынке будут преобладать и сегодня.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

По итогам дня объем торгов корпоративными и региональными облигациями на Фондовой бирже ММВБ составил 26,9 млрд. рублей, из которых 11,6 млрд. рублей пришлось на вторичные торги, 15,3 млрд. рублей - на сделки РЕПО. На вторичном рынке в секторе бумаг Москвы, преобладание объемов в 59-м выпуске сохранилось, так по итогам вчерашней торговой сессии доходность 59-го выпуска Москомзайма снизилась до 14,95%; на 0,24% подросли котировки 45-го долга Москвы. Среди субфедеральных бумаг можно отметить бумаги 8-го обязательства московской области, котировки которой выросли на 1,56%; на отрицательной территории закрылись четвертый и седьмой выпуски. В сегменте бумаг топлива и энергетики проявление спроса было заметно на бумаги четвертых выпусков Газпрома и ФСК ЕЭС, снижение доходности показали первые выпуски ТГК-4, ГидроОГК, ОГК-5. В сегменте бумаг связи и транспорта преобладали продажи в первом выпуске АФК Системы, четвертый и пятый долги ЮТК показали рост своих котировок. В финансовом сегменте покупки были заметны в бумагах пятого займа банка ВТБ, восьмой и десятый долги АИЖК.

Преимущественно сделки так и будут проводиться участниками рынка с короткими корпоративными бумагами хорошего кредитного качества, на фоне налоговых отчислений и ослаблении курса рубля возможна фиксация прибыли.