Комментарий по рынку внутренних долгов

В корпоративном сегменте рынка внутренних заимствований в течение недели преобладали положительные тенденции. В начале прошедшей недели по рынку просматривалась нейтрально-позитивная динамика котировок. На фоне в целом благоприятной ситуации с ликвидностью и относительно высоких цен на профильное сырье в сопровождении неплохих торговых оборотов в понедельник дорожали облигации нефте-газового сектора. При этом также стоит отметить, что в преддверии заседания ФРС США торговая активность участников корпоративного сегмента долгового рынка в целом была не очень высокой. На этом фоне из ряда более доходных заимствований выделить можно было обязательства ТМК 03, дешевевшие под влиянием негативной новости, появившейся со стороны рейтингового агентства Moody's, поместившего рейтинги ТМК в списки на возможное понижение в связи с приобретением активов IPSCO.

В среду ФРС США понизила ключевую процентную ставку до отметки в 2.25 % годовых. Данное событие, по сути, спровоцировало ожидания дальнейшего ухудшения ситуации с инфляцией в американской экономике, в результате чего рублевые долговые инструменты стали выглядеть привлекательнее, как для российских игроков, так и для иностранных инвесторов. Таким образом, с середины недели и практически до ее окончания покупки преобладали практически во всех «фишках». Также отметим, что в пятницу на фоне новостей, свидетельствующих о некотором улучшении ситуациии в финансовом мире США, начал появляться спрос и на рублевые бонды российского банковского сегмента. В результате чего в сопровождении неплохих оборотов на момент закрытия подорожали в цене облигации ВТБ 24 01 (+15 б.п.), Русский Стнадарт 05 (+20 б.п.), КБ Центр Инвест 01 (+10 б.п.) и др.

В секторе государственных ценных бумаг в начале недели единой динамки котировок не прослеживалось. Торговая активность в данном сегменте рынка держалась на относительно низком уровне. Инвесторы старались избегать резких движений вплоть до аукционов МИНФИНа по размещению ОФЗ 46022 (с погашением в 2023 году) и ОФЗ 25062 (с погашением в 2011 году) в объемах 15 и 10 млрд. рублей соответственно. Итоги данных аукционов для участников рынка были индикативны.

Определив результаты размещений положительно в тот же день по всей кривой доходности ОФЗ начала просматриваться позитивная динамика котировок. Но уже на следующий торговый день ситуация на рынке федерального долга кардинальным образом изменилась. Инвесторы поняли, что с целью более-менее удачного размещения МИНФИН готов предоставлять премию к рынку. А с учетом того, что впереди ожидается еще немалое количество аукционов эмитента, держать ОФЗ в своем инвестиционном портфеле становится не выгодно. Таким образом, давление участников рынка на котировки госбумаг возобновилось. В качестве дополнительного негатива выступили предстоящие на текущей неделе выплаты очередных налогов. На этом фоне неопределенность инвесторов только усилилась. В результате чего покупки в сегменте ОФЗ стали исчезать, а продажи набирать новую силу.

Основное внимание игроков внутреннего долгового рынка на текущей неделе будет сконцентрировано на денежно-кредитном рынке, изменения на котором будут незамедлительно отражены в котировках бумаг рынка рублевых облигаций. Внимание к рынку ставок овернайт будет приковано по той причине, что на текущей неделе организациям предстоят очередные бюджетные выплаты, в связи с чем присутствуют некоторые риски ухудшения ситуации с ликвидностью. Дополнительное давление на котировки рублевых бондов будет оказываться со стороны первичного рынка, богатого на текущей неделе на новые размещения.