Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ. Настрой инвесторов постепенно улучшается благодаря радикальным мерам ФРС по борьбе с кризисом ликвидности. Участники рынка возвращаются на рынки акций, сокращая вложения в безрисковые активы.
Внутренний долг РФ: Хотя меры ЦБ и Минфина выглядят вполне адекватно и ожидания серьезного дефицита ликвидности в апреле снизились, инвесторы не спешат увеличивать покупки в рублевых облигациях, опасаясь дальнейшей переоценки. Установлению новых уровней доходности способствуют также результаты размещений и новые ставки купонов по облигациям, проходящим оферты.

Внешний долг РФ

Вчера американский долговой рынок продемонстрировал одно из самых мощных за последние годы снижение котировок, в результате которого доходность 10-летних КО США выросла на 22 б.п. – до 3,56% годовых. Этому способствовала как позитивная статистика по рынку жилья, так и новости от монетарных органов власти. Так, единственная значимая цифра, которая вчера публиковалась, оказалась лучше ожиданий аналитиков. Продажи домов на вторичном рынке в феврале составили 5,03 млн против ожидавшихся 4,85 млн. Улучшила настрой инвесторов и информация о том, что Федеральные кредитные банки увеличат на $150 млрд объем покупок ипотечных бумаг, гарантированных государственными ипотечными агентствами Fannie Mae и Freddie Mac. Эта мера призвана увеличить ликвидность финансовых рынков. Для России-30 день был неактивный, что выразилось в очень слабом изменении цены и сужении спреда до 173 б.п. 5-летний CDS инвесторы пока не продают, заняв выжидательную позицию.

Сегодня будет опубликовано несколько интересных цифр, среди которых стоит выделить индекс цен на жилье S&P/CS.

Рынок рублевых облигаций

В связи с отсутствием активности на международных рынках, а также в преддверии размещений, запланированных на эту неделю, корпоративные облигации торговались вчера достаточно вяло на фоне сохранения настроений, господствующих на рынке последний месяц. Поступившие вчера новости о конкретных мерах монетарных органов власти, направленных на сглаживание возможного дефицита ликвидности, хотя и имеют в целом позитивное для инвесторов значение, однако не могут рассматриваться как причина смены стратегии и начала покупок рублевых облигаций. Так, средства бюджетных фондов, которые тем или иным способом попадут в банковскую систему, составляют лишь 340 млрд руб при ожидаемом уже в апреле дефиците порядка 700 млрд руб. В связи с этим, банки занимают пока выжидательную позицию и не спешат использовать накопленные ресурсы.

В секторе гсбумаг ожидаемой для нас новостью стала информация о проведении доразмещения двух выпусков ОФЗ на 15 млрд руб. Скорее всего, следует ожидать снижения ставок в госсекторе как минимум до уровней первой декады марта. Не исключено также, что Минфин изменит свою практику проведения доразмещений и предоставит участникам размещения более значимую премию.