Комментарий по рынку внутренних долгов

В конъюнктуре внутреннего долгового рынка вчера особых перемен не произошло. Котировки рублевых бумаг корпоративного сегмента преимущественно консолидировались вблизи сложившихся ранее ценовых уровней. При этом хуже рынка выглядели облигации Газпрома А4 и А6 (-7 б.п. и -30 б.п. соответственно), Лукойла 03 и 04 (-5 б.п. и -33 б.п. соответственно), ФСК ЕЭС 03 и 05 (-5 б.п. и -30 б.п. соответственно). В то же время в положительной области по итогам торгов удалось закрыться рублевым бондам Лукойла 02 (+29 б.п.), РЖД 03 и 05 (+24 б.п. и +14 б.п. соответственно), ФСК ЕЭС 02 и 04 (+20 б.п. и +41 б.п. соответственно). Торговая активность в секторе федерального долга в понедельник выросла. Общий объем торгов на вторичном рынке вчера составил порядка 1.053 млрд. рублей против 637.07 млн. рублей днем ранее. Здесь же стоит отметить, что с увеличением оборота увеличилось и давление на котировки длинных гособлгаций со стороны инвесторов. В результате чего в сопровождении неплохих торговых оборотов в отрицательной области закрылись ОФЗ 46017 (-252 б.п.) и ОФЗ 46018 (-141 б.п.). При этом в ценовых изменениях коротких и средних госбумаг единой динамики не прослеживалось. Стоит отметить, что все действия участников рынка вчера строились в основном под влиянием внутренних факторов, внешний фон в связи с продолжавшимися пасхальными праздниками в Европе можно было охарактеризовать как нейтральный. В качестве основного внутреннего фактора, повлиявшего негативно на котировки длинных федеральных обязательств выделить можно неблагоприятные ожидания инвесторов, связанные с ухудшением ситуации с ликвидность с наступлением периода крупных налоговых выплат, а также с возможным дальнейшем ужесточением денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Интересным является тот факт, что из ряда длинных госбондов в наибольшей степени пострадали ОФЗ 46017 и ОФЗ 46018, в то время как котировки ОФЗ 46020 остались без изменений, а ОФЗ 46014 удалось завершить торговую сессию в положительной области, прибавив 5 б.п. по отношению к уровню предыдущего закрытия. Не лишним будет отметить и то, что в сопровождении относительно невысоких оборотов дешевели в понедельник ОФЗ 46021 (-265 б.п.) и ОФЗ 46022 (-57 б.п.). Таким образом, с учетом того, что видимых причин для столь глубокой просадки котировок федеральных долгов не было, можно предположить, что вчерашняя распродажа длинных государственных заимствований осуществлялась «по рынку». А потому не исключено, что это было делом рук одного крупного инвестора или слаженной группы более «мелких» участников рынка, просто пожелавших «очистить» свои инвестиционные портфели от длинных госдолгов.

На денежно-кредитном рынке в первый торговый день недели ничего нового не происходило. Как и прежде ставки овернайт были низкими. Так, ставка MIACR по однодневным МБК по итогам сессии была зафиксирована на отметке в 3.40 % годовых, снизившись, таким образом, на 3 б.п. по сравнению с показателем предыдущего торгового дня. Потребность банков в рефинансировании, привлекаемом за счет операций РЕПО с ЦБ РФ, осталась на прежнем относительно низком уровне. По итогам утреннего аукциона кредитным организациям удалось занять приблизительно 5.65 млрд. рублей (объем привлечения днем ранее составил порядка 5.71 млрд. рублей) под ставку 6.27 % годовых. Второй аукцион не состоялся в соответствии с п. 5 Статьи 447 Гражданского кодекса Российской Федерации (ст. 5 – Аукцион и конкурс, в которых участвовал только один участник, признаются несостоявшимися). Несмотря на то, что видимых проблем с ликвидностью у банков нет, сегодня не исключено некоторое ухудшение конъюнктуры рынка ставок овернайт. Напомним, что организациям сегодня предстоит уплата акцизов, налога на добычу полезных ископаемых.

Сегодня внимание инвесторов будет приковано к денежно-кредитному рынку. В соответствии с тем, как будет развиваться в течение дня ситуация на рынке ставок МБК, таким же образом будет складываться и динамика котировок на рынке рублевых обязательств.