ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Инвесторы воспринимают коррекцию все серьезней

• Доходность Treasuries на удивление стабильна, прогноз

• Кредитные спреды расширяются

• Российские суверенные бонды стабильны, корпоративные – падают

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Коррекция продолжается

• ОБР заканчиваются, борьба с избыточной ликвидностью – нет

• ЛСР-2: новый купон привлекателен

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки на денежном рынке по-прежнему под давлением

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Северсталь ведет переговоры о продаже Луккини (Lucchini)

• Fitch повышает прогноз по рейтингам банков Халык и ЦентрКредит

• ДГК готовит новый выпуск рублевых бондов; в рамках объявленного диапазона доходности бумага выглядит интересной

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Среди рублевых облигаций первого эшелона нам нравится ЕАБР-3, который предлагает слишком высокую доходность по отношению к собственным кредитным рейтингам (А3/ВВВ/ВВВ), а также РЖД-10 из-за чересчур широкого спреда к кривой ОФЗ. По-прежнему неплохо смотрятся облигации АФК Система-2 и АФК Система-3, которые, все еще предлагают премию в районе 120 бп к МТС-5. Тем, для кого присутствие бумаг в ломбардном списке не является критичным, советуем также обратить внимание на выпуски МРСК Юга-2 и Интегра-2.

• Еврооблигации Газпрома по-прежнему кажутся наиболее недооцененными на российском рынке. Кроме того, нам нравятся выпуски SINEK 12/15 NKNK 12 и NovPort 12. В банковском секторе мы предпочитаем Ak Bars 12 с купоном 10.25%, новый бонд Татфондбанка при ориентире по купону 12.00% и субординированный выпуск Promsvyaz 15. На рынке Казахстана нам нравится выпуск KKB 13, на украинском рынке – Pivdennyi 10

СЕГОДНЯ

• Погашение LPN MDM 10