Rambler's Top100
 

‘  "”–јЋ—»Ѕ": ≈жедневный обзор рынка облигаций


[25.01.2006]  јнастаси€ «алесска€, ‘  ”–јЋ—»Ѕ    pdf  ѕолна€ верси€
ѕрошедшим днемЕ среди рыночных фаворитов корпоративного сектора вновь оказались бонды –∆ƒ, спрос на которые сохранилс€ даже несмотр€ на общее падение котировок на рынке.

Ќа невысоких торговых оборотах росли доходности сектора госбумаг, сектор затаилс€ накануне аукциона по выпуску ќ‘« 25059, в ожидании результатов которого покупка не казалась участникам целесообразной.

¬алютный рынок.
≈вро продолжает радовать участников рынков рублевых активов, вновь укрепившись относительно доллара на международном валютном рынке и вызвав почти немедленное укрепление рублевых активов.  урс рубл€ достиг абсолютного максимума за последние 6 мес€цев, пробив отметку 28 руб.

“екущий курс евро Ц 1,2275.  урс рубл€ Ц 27,9775.

¬ ближайшие дни мы ожидаем коррекции на валютном рынке, а значит, возможно, что рубль вновь упадет до уровн€ выше 28 руб. за доллар.

ƒенежный рынок.
—егодн€шние аукционы вызвали небольшое удорожание стоимости краткосрочных денежных ресурсов. —тавки overnight немного выше 1% дл€ банков 1-го круга, ставки –≈ѕќ колеблютс€ на уровне 3-5%. ¬ то же врем€ в течение ближайшего мес€ца мы ожидаем постепенного сокращени€ остатков на корсчетах до своих средних значений по году Ц пор€дка 250 млрд руб.

ќ‘« 25059.
—егодн€ ћинфин проведет аукцион по размещению нового выпуска ќ‘« 25059. —рок обращени€ нового выпуска ќ‘« Ц 5 лет, дюраци€ Ц 4,08 года. ћы считаем, что сегодн€шний аукцион пройдет без особого ажиотажа с обоих сторон: ћинфин вр€д ли предложит премию более чем в 10 б.п., с другой стороны, маловеро€тно, что инвесторы выскажут чрезмерный интерес к покупке бумаги на среднем сегменте кривой госбумаг, котора€ в глазах спекул€нтов традиционно уступает по привлекательности длинному участку кривой ќ‘«.

Ќаша прогноз доходности, котора€ сложитс€ на аукционе Ц 6,3-6,45% годовых, и, принима€ во внимание довольно солидный объем уже запланированных ћинфином размещений на начало этого года, участникам не стоит усердствовать, чтобы вз€ть бумагу любой ценой. ћы рекомендуем выставл€ть за€вки в диапазоне 6,40-6,45%.

–∆ƒ-5.
«автра компани€ –∆ƒ разместит свой предположительно последний в этом году выпуск –∆ƒ-5 объемом 10 млрд руб., 3-летн€€ бумага имеет дюрацию в 2,58 года.

ћы ожидаем среднего спроса на аукционе и считаем привлекательной дл€ инвесторов доходность на уровне не менее 6,8-7% годовых.

“орговые идеи.
— сегодн€шнего дн€ на ћћ¬Ѕ начинаетс€ обращение облигаций яковлевского “екстил€ Ц пока самой доходной бумаги текстильного сектора. Ќа наш взгл€д, эмитент обладает наилучшим кредитным качеством в секторе, а потенциал роста цены составл€ет как минимум 50 б.п. (цель Ц 100,5%).

ѕокупать ё“ -2 (цель 100,5%), ѕ»“-2 (7,97% на 8,1 мес.).

¬ыход€щий сегодн€ на вторичный рынок выпуск ѕ€терочка-2 еще вчера торговалс€ на форвардном рынке по цене 103,5-103,7 от номинала. ƒоходность бумаги по цене 103,7% составл€ет 8,53% и, учитыва€ что первый выпуск компании торгуетс€ на уровне 8,3%, маловеро€тно, что без каких-либо серьезных подвижек на рынке цена ѕ€терочки-2 подниметс€ намного выше, поэтому доходность 8,40% Ц локальный минимум дл€ бумаги.

ƒержать √“-“Ё÷-3 (цель 101,2%).

¬ ближайшие дни.
‘ундаментальные факторы, толкавшие наверх цены рублевых облигаций, уже в рынке.  ривые ќ‘« и ћосквы, а также сектор корпоративных выпусков 1-го эшелона достигли потолка, таким образом, сохран€€ лишь место дл€ в€лотекущего бокового тренда. ¬ то же врем€ мы сохран€ем довольно оптимистичный взгл€д на корпоративные бумаги 2-3 эшелонов и считаем это направление более перспективным дл€ покупки. ќсновна€ игра на вторичном рынке будет сосредоточена в выход€щих на биржу корпоративных выпусках, где основна€ задача участников будет заключатьс€ в оценке адекватной доходности новых бумаг.
 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: