Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[25.01.2006]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера котировки рублевых облигаций незначительно снизились на фоне высоких оборотов. Объем торгов с негосударственными облигациями составил 8,8 млрд. руб. по сравнению с 11,2 млрд. днем ранее. Высоколиквидные корпоративные облигации не пользовались спросом. Так, облигации Газпрома серии А6 подешевели вчера на 0,35% Спрос в РЖД в преддверии аукциона нового по размещению выпуска сохраняется, однако котировки обращающихся выпусков остаются практически на месте. Сегодня в центре внимания участников рынка будет аукцион по размещению эталонного выпуска ОФЗ.

ОФЗ-ПД серии 25059.
Новый эталонный выпуск вызывает интерес с «психологической» точки зрения. Предлагаемые к размещению облигации могут стать одним из главных индикаторов российского рынка долга. Однако, нам слабо в первой половине года выпуск, скорее всего, будет слабо ликвиден.

Напомним, ранее Минфин объявил, что объем предложения составит 9,0 млрд. рублей. Дата погашения облигаций - 5 лет. Дюрация нового выпуска составляет около 4,3 лет.

Вчера сектор государственных облигаций окончательно подстроился под сегодняшний аукцион. Новая точка на кривой доходности появится в аккурат между ОФЗ серий 46002 и 25057, доходность которых по вчерашней цене закрытия составляла 6,36% и 6,23% годовых соответственно. Мы полагаем, что доходность по средневзвешенной цене может составить порядка 6,25% годовых, что примерно соответствует цене 100 процентов от номинала.

Ликвидность новых облигаций в первое время будет весьма ограниченной, пока Минфин не увеличит объем этого выпуска до 41 млрд. руб. (на 2006 год запланировано еще 3 аукциона по доразмещению этого выпуска). Кроме того, сегодня на аукционе могут появиться ключевые «инвесторы», отсутствие которых на вторичных торгах делает рынок госбумаг весьма скучным, а ведение активных спекуляций - сложным. Исходя из этого мы не питаем особых иллюзий относительно перспектив будущей ликвидности нового выпуска и традиционной премии в доходности к вторичному рынку, которую так любит предоставлять Минфин.

Главным событием внутреннего долгового рынка станет размещение нового выпуска облигаций ОАО «РЖД» на сумму 10,0 млрд. Срок обращения выпуска облигаций – 3 года. Кроме того, по нашим данным еще 5 эмитентов представят свои новые выпуски облигаций, совокупный объем которых составляет 6,7 млрд. руб. Наиболее интересными из них станут выпуск облигаций «Мотовилихинские заводы-01 (с объемом 1,5 млрд. руб.), ЭФКО-02 (объем 1,5 млрд. руб.) и дебютный выпуск облигаций «Уральской химической компании» с объемом 500 млн. руб.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера ситуация на внешних долговых рынках не претерпела значительных изменений. Доходности us-treasuries немного выросли по итогам дня. В настоящее время доходность 10-летних us-treasuries составляет сегодня 4,4% годовых (+ 3 б.п. по итога дня). Сегодня мы не ждем каких-либо изменений на этом рынке.

US-TREASURIES.
Вчера Казначейство США провело аукцион по размещению 20-летнего выпуска облигаций с защитой от инфляции. Спрос на аукционе превысил предложение всего в 1,48 раза, что является достаточно низким показателем. Доля непрямых заявок, в число которых входят заявки иностранных ЦБ, составила 56%.

Наиболее значимым, на наш взгляд, событием этой недели окажется выход предварительной оценки ВВП США за 4-й квартал. Согласно опросу REUTERS, экономисты ожидают роста на уровне 3,1% годовых. Кроме того, участники рынка, возможно, снизят активность в преддверии заседания ФРС США, которое в последний раз пройдет под председательством А. Гринспена. В настоящий момент ожидается, что учетная ставка будет повышена на 25 б.п. до уровня 4,5% годовых.

Котировки еврооблигаций EMERGING MARKETS остались на месте. Вчера индекс EMBI+ вырос на 0,14, а спрэд индекса сузился на 4 б.п. до уровня 222 б.п.

Стоимость РОССИЙСКИХ СУВЕРЕННЫХ ЕВРООБЛИГАЦИЙ вчера также практически не изменилась. Индекс EMBI+ вырос на 0,11%, а его спрэд сузился на 4 б.п. 108 б.п. Сегодня с утра котировки еврооблигаций «Россия-30» стоят на уровне 113,3 процентов от номинала при спрэде к десятилетним КО США на уровне 110 б.п.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: