Rambler's Top100
 

Ренессанс капитал: Ежедневный обзор рынка долговых обязательств


[24.12.2009]  Ренессанс капитал    pdf  Полная версия

ВНУТРЕННИЙ РЫНОК

Рубль резко укрепился на «тонком» рынке

Рубль укрепился относительно бивалютной корзины, закрывшись на уровне 36.01, против 36.42 днем ранее. При этом оборот торгов в секции рубль/доллар с расчетами завтра составил всего USD2.5 млрд. В конце недели, очевидно, произойдет дальнейшее снижение активности в связи с выходными днями в Европе и США по случаю празднования католического Рождества. Соответственно в условиях «тонкого» рынка даже несколько крупных сделок могут повлечь за собой серьезные курсовые колебания. При этом предпосылки к укреплению рубля вновь начинают формироваться на фоне уверенного роста котировок на товарных рынках в последние дни. Кроме того, дополнительному спросу на рублевую ликвидность, очевидно, будет способствовать необходимость уплаты налогов. Отток ликвидности мы оцениваем на уровне 120-150 млрд руб. (в связи с уплатой НДПИ 25 декабря и налога на прибыль 28 декабря). При этом ставки денежного рынка в среду сохранялись на комфортном уровне 3.5-4.5%. Ставки NDF вновь немного снизились, а соответствующий годовой ориентир к концу торгов опустился до 6.35-6.50% (минимальное значение в этом году).

Котировки рублевых облигаций стабилизировались

Настроения на рублевом рынке облигаций в среду немного улучшились, а в ряде выпусков были отмечены неагрессивные покупки, что способствовало росту котировок наиболее ликвидных выпусков на 0.1-0.15 п. п. По ряду выпусков внутридневные торговые обороты по-прежнему существенно превосходят средние показатели для такого рода инструментов. По итогам дня торговые обороты в выпусках Москва-61, Москва-62, Москва-63, РЖД-10, Просвязьбанк-6, Мособласть-6 существенно превысили 1 млрд руб.; на наш взгляд, ряд сделок на рублевом рынке облигаций носит явно технический характер.

КРЕДИТНЫЕ КОММЕНТАРИИ

Казкоммерцбанк: обращение взыскания на еврооблигации, внесенные в качестве обеспечения

Казкоммерцбанк вчера сообщил детали операции по обращению взыскания на собственные еврооблигации, внесенные в качестве залога по кредитам клиентами банка. После обращения взыскания на бумаги, в соответствующих депозитариях была внесена запись о прекращении обращения данных еврооблигаций. Банк ранее уже сообщал о намерении провести такую операцию. Общий объем прекращенных обязательств составил примерно USD930 млн. По информации банка, он планировал получить прибыль от операции по прекращению активов и обязательств в размере порядка 5% от валовой стоимости кредитов, т. е. около USD40-50 млн. Общий объем еврооблигаций ККБ в обращении (включая бессрочные инструменты) сократится с USD4.9 млрд до примерно USD4.0 млрд.

ЭКОНОМИКА

Украина – платежный баланс в ноябре

НБУ представил вчера предварительные оценки платежного баланса за ноябрь. По данным регулятора, дефицит счета текущих операций составил USD240 млн (два предыдущих месяца сальдо было активным). Показатели счета операций с капиталом и финансовыми инструментами улучшились благодаря сокращению погашений долгов в банковской системе. В результате ноябрьский дефицит счета составил USD401 млн, что стало минимальным дефицитом с начала года. За январь-ноябрь накопленный дефицит счета текущих операций достиг USD1.3 млрд, а счета операций с капиталом – USD12.3 млрд.

Ключевым фактором, предопределившим переход сальдо счета текущих операций в территорию отрицательных значений, стало одновременное повышение цен на закупаемый газ и сокращение экспорта некоторых важных категорий товаров (в частности, металлургической и химической продукции). В результате импорт по отношению к предыдущему месяцу подрос до USD4.5 млрд, тогда как экспорт уменьшился до USD4 млрд (-5.3%). В ноябрьских данных по счету операций с капиталом реструктуризация задолженности НАК Нафтогаз Украины отражена в притоке и оттоке капитала в корпоративном сегменте, хотя в действительности она не оказывала никакого воздействия на фактическое движение капитала. По данным НБУ, в ноябре фактический размер погашенной задолженности корпоративного сегмента и приток новых кредитов оказались сопоставимыми с октябрьскими результатами (USD0.5 млрд и USD0.8 млрд соответственно).

Мы предполагаем, что в следующем году показатели счета текущих операций несколько улучшатся и активное сальдо составит порядка USD2 млрд. Дефицит счета операций с капиталом и финансовыми инструментами, по нашему мнению, уменьшится до USD5-7 млрд благодаря более заметному притоку прямых иностранных инвестиций и сокращению погашений задолженности.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: