Комментарий по долговому рынку

Рублевые облигации

Высокая активность по-прежнему сохраняется в секторе облигаций Москвы, где биржевой оборот вчера составил 8 млрд руб. Причем большинство выпусков торгуются практически без изменения котировок. В корпоративном сегменте сделки также остаются сконцентрированы в выпусках РЖД (порядка 1,7 млрд руб), по которым наблюдается снижение цен. Кроме того, вчера значительный объем прошел в 3-ем выпуске Газпромнефти (-0,73%, YTP 9,73%).

В ближайшие два дня пройдет большой объем размещений в субфедеральном секторе. Сегодня инвесторам будут предложены 3 выпуска ХМАО на 6 млрд руб, а завтра размещение проведет Иркутская область.

Макроэкономика

По словам Алексея Кудрина, правительство порекомендует госкомпаниям ограничить внешние заимствования; НЕЙТРАЛЬНО

По словам Алексея Кудрина, российское правительство намерено вести мониторинг внешних заимствований частного сектора, а также планирует рекомендовать госкомпаниям ограничить внешнюю задолженность.

Объем российского корпоративного долга, составляющий 30-35% от ВВП, не является высоким или опасным по глобальным стандартам. Однако финансовый кризис 2008-2009 гг. показал, что привлечение заимствований на международном рынке под залог активов российских компаний может не оставить государству выбора в решении о поддержке этих компаний. Поэтому идея ограничения внешнего долга направлена на уменьшение рисков бюджета.

Еще одно соображение, безусловно, заключается в том, что если российское государство выйдет на международный рынок с новыми еврооблигациями, то конкуренция с другими российскими квази-суверенными заемщиками может увеличить стоимость заимствований для бюджета. Таким образом, комментарий Кудрина, по всей видимости, свидетельствует о том, что правительство все еще рассматривает возможность выхода на глобальный рынок в будущем году.