ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Недвижимость развернула рынки
• Инвесторы в UST оптимизма не разделяют
• РЖД планирует разместить евробонды
• Российские еврооблигации: активность низка, но цены растут

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Внимание на конкретные бумаги
• Декабрьский вал первички
• Московская область нашла RUB7.7 млрд. на выплаты по выпуску Мос.область-9

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Затишье перед налоговыми платежами
• Оценки МЭР по ВВП и внешнеторговому сальдо за 10 месяцев 2009: восстановление, стабилизация или стагнация?

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Альфа-Банк (Украина): телеконференция по результатам 1П 2009 г. по МСФО
• Темирбанк (Казахстан) объявляет о реструктуризации
• Банк Москвы привлекает двухлетний синдицированный кредит на USD230 млн. под LIBOR+3.2% (Интерфакс)
• Moody’s снизил рейтинг Абсолют Банка до «Ba3» (агентство)
• Fitch меняет прогноз по рейтингу ТНК-ВР на «стабильный» (агентство)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Среди рублевых бумаг в первом эшелоне нам нравятся выпуски Газпром-11 и Газпром-13, доходность которых к погашению предоставляет небольшую премию к другим бумагам первого эшелона. По-прежнему неплохо смотрится выпуск АФК Система-2, предлагающий хорошую премию к МТС-5, но сейчас лучше поучаствовать в первичном размещении АФК Система-3. Советуем также обратить внимание на выпуск МРСК Юга-2, который предлагает самую высокую доходность среди бумаг электросетевых компаний.

• Хотя выпуск Gazprom WN 14 уже практически выбрал основной потенциал сужения спреда, среди еврооблигаций первого эшелона эта бумага по-прежнему остается одной из самых интересных. Во втором эшелоне нам нравится новый выпуск NKNH 12, который предлагает премию к металлургическому сектору в районе 200 бп, и мы ожидаем его сокращения минимум вдвое. В банковском секторе мы обращаем внимание на необоснованно широкий спред между долгами Русского Стандарта и ХКФБ: его справедливое значение – не более 100 бп. На наш взгляд, наиболее привлекательными являются выпуски Russian Standard 10 и Russian Standard 10N. Кроме того, мы рекомендуем покупку выпуска Gazprom 18 против продажи TNKBP 18 - справедливый спред между этими двумя инструментами, по нашему мнению, должен составлять около 100 бп.

СЕГОДНЯ

• Данные по ВВП и потреблению в США за 3 квартал, аукцион UST5 на USD42.0 млрд.
• Заседание совета директоров ЦБ РФ