Трансконтейнер привлекает кредит от Альфа-Банка на 1,7 млрд рублей

Согласно условиям кредитной линии, компания имеет возможность привлекать кредитные ресурсы сроком до 5 лет для финансирования инвестиций. Общий объем заимствований в рамках кредитной линии может составить до 1,7 млрд руб. полученные средства Трансконтейнер направит на финансирование закупок обновления парка фитинговых платформ.

Указанную новость мы считаем нейтральной для компании. Напомним, что в течение 2009 года Трансконтейнер воздерживался от привлечения новых обязательств, оставив в долговом портфеле только облигационный заем на 3 млрд руб. и лизинговый долг также на 3 млрд руб. На конец третьего квартала соотношение Финансовый долг/EBITDA составляло 0,85x. Помимо нового кредита от Альфа-Банка, у компании есть в запасе планируемая сделка с ЕБРР на 100 млн. долл. В случае исполнения обоих кредитных соглашений, долг может приблизиться к отметке в 7,6 млрд руб., а соотношение Debt/EBITDA к значению 2х. Указанный уровень мы считаем приемлемым для компании.

Денежный рынок

Для международных валютных рынков основным событием вчера стало выступление главы ЕЦБ, заявившего, что, несмотря на наблюдаемые положительные показатели, сигнализирующие о стабилизации ситуации, стимулирующие меры пока сворачивать преждевременно. Следствием такого рода заявлений, безусловно, стал рост европейской валюты, курс которой вчера вновь вплотную приблизился к уровню 1,5 долл.

Однако преодолеть «планку» оказалось не под силу, и к сегодняшнему дню пара EUR/USD опустилась к отметке 1,49х.

Участники внутреннего валютного рынка в понедельник вели себя довольно пассивно, и общий оборот сделок по инструментам рубль-доллар не превысил 2 млрд против 3,3 млрд долл. по итогам пятницы. Торги проходили достаточно невыразительно: с утра курс рубля, отыгрывая ослабление доллара на forex, укрепился к бивалютной корзине на 8 коп., а в дальнейшем уже не выходил за рамки диапазона 35,20-35,25 руб., закрывшись на отметке 35,22 руб.

Сегодня в отсутствие каких-либо новых идей, игроки сохраняют «нейтралитет» - с открытием корзина торгуется на уровне прежних 35,20-35,25 руб. Помимо прочего, отметим, что сегодня курс рубля будет поддерживаться наступающими завтра выплатами НДПИ для выполнения своих обязательств экспортеры, крупнейшие плательщики данного налога, будут переводить в рубли часть валютной выручки.

Несмотря на налоговый период, ставки денежного рынка по-прежнему держатся на весьма комфортном для привлечения уровне, не превышая 6%. При этом масштаб рыночной ликвидности продолжает увеличиваться, составив 868,8 млрд против 850,7 млрд руб.

Участники денежного рынка сегодня ожидают завершения заседания Совета директоров ЕЦБ. Интрига заключается в том, что на повестке стоит вопрос о принятии решения по очередному снижению ставки рефинансирования. На наш взгляд, Банк России вероятность такого решения достаточно высока - инфляция продолжает оставаться на невысоком уровне, составив за половину текущего месяца 0,2%, а по прогнозу МЭРТ по итогам всего ноября не более 0,4%.

Долговые рынки

В понедельник импульсом для роста американских фондовых площадок стал во многом прогнозируемый скачок вторичных продаж недвижимости - в октябре продажи выросли на 10%, что является максимальным показателем за период с февраля 2007 года. Безусловно, серьезную поддержку росту продаж оказали текущие минимальные ставки по ипотечным кредитам вкупе с налоговыми льготами в условиях весьма низких цен на недвижимость. по итогам дня положительная переоценка фондовых индексов составила 1,3% - 1,4%.

В сегменте государственного долга США основное внимание инвесторов вчера было сконцентрировано на очередном аукционе по 2-летним UST. Отметим, что, несмотря на менее агрессивный, чем на предыдущем аукционе спрос (bid/cover на уровне 3,16 против 3,63), доля покупок участников-нерезидентов сохранилась на уровне октябрьского размещения - 44,5%. Примечательно, что и более длинные UST вчера также оставались в поле покупательских интересов - по итогам дня доходность 10-летних UST снизилась на 2 б.п. до 3,35% годовых.

На текущий момент сложилась ситуация, когда, воспринимая успехи фондового рынка как некое импульсное явление, инвесторы все же стараются поддерживать довольно весомые позиции в более надежных инструментах, что, как мы полагаем, и обеспечивает относительную стабильность спроса на казначейские обязательства США. Вместе с тем, при существующих проблемах в экономике США, ключевыми из которых являются критически высокая безработица и огромный бюджетный дефицит, treasuries также не воспринимаются, как самое надежное «защитное» средство. При текущей ситуации участники рынка предпочитают наращивать свои позиции в золоте, которое на фоне столь высокого внимания продолжает устанавливать новые ценовые рекорды - вчера стоимость унции достигала 1174 долл.

Сегодняшний список выходящих макроданных выглядит довольно внушительно: помимо отчета по ВВП за третий квартал текущего года, будут опубликованы индекс потребительского доверия в ноябре, индексы цен недвижимости за сентябрь и третий квартал в целом. Однако наиболее ожидаемым событием вполне объяснимо является очередная «минутка» FOMC, с которой, как мы полагаем, участники рынка связывают свою дальнейшую стратегию, надеясь услышать политику регулятора при сложившихся условиях.

Российские еврооблигации начали неделю достаточно вяло. Суверенные бумаги Russia-30 открывали торговую сессию котировками на уровне 113,75%, их «достижением» за день стало продвижение в диапазон 113,875% - 114%, где цены и остались к моменту закрытия торговых площадок.

В корпоративных выпусках основная активность была обеспечена продавцами в бумагах Газпрома, ВТБ и ТНК-ВР.

В отношении сегодняшнего дня отметим, что поводов для оптимизма не так много, как хотелось бы. Азиатские торговые площадки посылают свои негативные импульсы, демонстрируя отрицательную динамику индексов. Не способны оказать должной поддержки и сырьевые рынки.

Среди наиболее интересных новостей по корпоративным евробондам отметим появившееся в СМИ сообщение о планах по приватизации стратегических предприятий в 2010 году, среди которых обозначен и Новороссийский морской торговый порт. Напомним, что условиями выпуска евробондов НМТП в случае смены собственника предусмотрен put-option по 101% от номинала. Безусловно, пока процесс приватизации НМТП еще сохраняет вероятностный характер, однако не стоит исключать сценария, при котором компания может предложить держателям бондов какие-либо «смягчения» действующих ковенант, компенсируя это премией. Кроме того, если все будет организовано без каких-либо послаблений - у бондов НМТП автоматически появляется put-option в 2010 году, таким образом, привлекательность бумаг, дюрация которых сокращается фактически до 1 года (а возможно и менее 1 года) существенно возрастает. Исходя из этого, НМТП выглядит интересно для покупки.

Рублевый сегмент, «набирая силы» перед завтрашним раундом расчетов по налогам, а также перед валом первичного предложения вчера не проявлял какого-либо четкого тренда. В наиболее ликвидных бондах, после продаж в пятницу свои котировки восстановили выпуски Газпром- 11 (YTM 9,47%, +15 б.п. по цене), Газпром-13 (YTM 9,12%, +10 б.п.), СевСтБО-1 (YTP 10,85%), Сибметинв-1 (YTP 13,90%), Сибметинв-2 (YTP 13,94%), Мгор-62 (YTM 9,23%, +20 б.п.).

Отметим, что появление новостей об укреплении деловых связей между Ситрониксом и РОСНАНО весьма благотворно влияет котировки бумаг Ситроникс-1, за вчерашний день они прибавили в цене порядка 10 б.п. (YTM 15,29%).

В ОФЗ накануне завтрашних аукционов по размещению дополнительного выпуска ОФЗ 25070 на сумму 10 млрд руб. и ОФЗ 25069 на сумму 20 млрд руб. не прослеживается четких предпочтений, скорее всего, настрой участников будет определяться ситуацией с ликвидностью в среду. Сегодня же динамика рублевого сегмента обещает сохранить такой же маловыразительный вид, как и в предыдущие дни. При этом усилившаяся волатильность рубля на FOREX только предостерегает от опрометчивых действий.

Главный «козырь» покупателей - это решение ЦБ о снижении ставки рефинансирования. И, как мы можем наблюдать, регулятор выполняет свое обещание, определяя ее на уровне 9%, а минимальной ставки по операциям РЕПО и Ломбардным кредитам на уровне 6,25%.