ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[24.09.2009] ТРАСТ

Полная версия

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• FOMC Statement: мелкими шагами на выход…

• …Слишком мелкими, чтобы напугать рынок Treasuries

• Российские евробонды: микро-бум-баст

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Укрепление рубля подтолкнуло котировки вверх

• А спрос на ОФЗ все еще силен

• Правительство озаботилось защитой держателей облигаций

• Новый купон РСХБ-4 – все по рынку

• РВК возвращает облигации в рынок

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• По итогам операций с ЦБ и Минфином ликвидность кредитных организаций подросла

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Альфа-Банк: отчетность за 1П 2009 по МСФО

• Натур Продукт договорился с 75% держателей облигаций серии 02 (Ведомости)

• ЮТК подписала кредитный договор с Банком Москвы на сумму RUB3 млрд. Срок – 3 года. Погашение будет осуществляться ежемесячно равными долями начиная с 17 июля 2011 года (пресс- релиз ЮТК)

• Московский комбинат хлебопродуктов объявил предварительные параметры по реструктуризации своих облигаций серии 02 (bonds.finam)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Продолжающееся насыщение рынка рублевой ликвидностью за счет дефицита бюджета, а также сохранение высокой вероятности дальнейшего снижения ставок по инструментам рефинансирования ЦБ создает благоприятные условия для инвестирования в рублевые облигации. В то же время бумаг, имеющих явный потенциал опережения рынка, осталось не так много.

• Мы советуем обратить внимание на недавно размещенные выпуски ЛУКОЙЛ БО-1-5, сохраняющие небольшой потенциал снижения доходности, а также РусГидро. Из более рисковых вариантов мы советуем рассмотреть региональные выпуски, в частности Самарская область-5.

• На рынке евробондов нам нравятся относительно короткие выпуски Sistema 11 и Raspadskaya 12. Кроме того, на наш взгляд, привлекателен выпуск Gazprom WN 14. В банковском секторе интересен VTB 18 с «путом» в 2013 году, а также выпуск Promsvyaz13 с путом в 2011 году, который торгуется неоправданно широко к кривой Альфа-Банка. Кроме того, мы рекомендуем покупать выпуск TNK-BP 18 против продажи выпуска Vimpelcom 18 - справедливый спред между этими двумя инструментами, на наш взгляд, должен составлять около 100бп.

СЕГОДНЯ

• Аукцион UST7 объемом RUB29.0 млрд.

• Размещение Москва-56, Москва-62, Акрон-2, Тройка-Инвест-2

• Оферта Элемент-Лизинг-2

• Погашение Кировская область-2