МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Обзор ситуации на денежном рынке

Ситуация на зарубежных денежных рынках остается стабильной: уровень долларовой ставки LIBOR на срок до года остается на близких к минимуму 2009 г. уровнях 1,26-1,27%; стоимость хеджирования процентного риска вчера сократилась до минимума за последний год и составила 30,3 п.п.

Рубль в среду продолжил укрепляться, и преодолел психологически важную отметку в 30,0 руб. за доллар. Тем не менее, значительная просадка нефтяных котировок в конце вчерашнего дня создает риски того, что сегодня курс может несколько ослабнуть. Отметим, что на горизонте 3-6 мес. участники рынка не ожидают существенного укрепления рубля: котировки беспоставочных фьючерсов на рубль на соответствующий срок предполагают ослабление до 30,8-31,5 руб. за доллар.

На рублевом рынке МБК ситуация остается благоприятной. Уровень трехмесячной ставки MOSPRIME в среду незначительно увеличился (на 9,0 б.п.) до 10,89%. Мы полагаем, что до следующего понижения ставки рефинансирования ЦБ (которое может произойти в начале октября) индикативная ставка денежного рынка будет колебаться в интервале 10,5- 11,0%.

Правительство одобрило проект бюджета на 2010-2012 гг.

Новость: Правительство РФ на заседании в среду одобрило проект закона «О федеральном бюджете на 2010 г. и на плановый период 2011 и 2012 гг.». До 1 октября законопроект должен поступить на рассмотрение в Госдуму.

Комментарий: Правительство не внесло изменений в основные параметры федерального бюджета. Его основные характеристики:

- На протяжении следующих трех лет расходы государства будут превышать доходы;

- Проект бюджета основан на прогнозе социально-экономического развития РФ на 2010 г. и на плановый период до 2012 г., который предполагает достаточно консервативный взгляд на динамику нефтяных цен. В случае превышения среднегодовой цены барреля марки Urals заложенного в бюджет уровня, фактический дефицит может оказаться меньше. Тем не менее, вероятное сопутствующее укрепление рубля отчасти компенсирует положительное воздействие от роста цен на энергоносители.

Изменения коснулись политики финансирования дефицита бюджета. Так, если ранее планировалось израсходовать практически все средства Резервного фонда на покрытие разрыва между доходами и расходами в 2010 г., то, согласно одобренному проекту, в следующем году будет потрачено 1,8 трлн из средств фонда. Остальное будет профинансировано из ФНБ (в размере 413,5 млрд руб. в 2010 г.), а также за счет внешних заимствований (на сумму около 650 млрд руб.).