Rambler's Top100
 

”–јЋ—»Ѕ  эпитал: ≈жедневный обзор долгового рынка


[24.08.2009]  ”–јЋ—»Ѕ  эпитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

Ѕернанке усилил рыночный оптимизм

–ынки акций развитых стран завершили прошлую неделю уверенным ростом на чрезвычайно благопри€тном информационном фоне. ћакростатистика, поступающа€ из ≈вропы (августовское повышение деловой активности в секторе услуг √ермании и рост в обрабатывающем секторе ‘ранции), а также увеличение продаж на вторичном рынке жиль€ в —Ўј в июле сразу на 7,2% против консенсус-прогноза 2,1% стали основными двигател€ми роста на фондовых рынках. ¬ результате основные американские индексы завершили п€тницу на самых высоких уровн€х в нынешнем году, а цена нефти впервые за 10 последних мес€цев превысила 74 долл./барр. –ыночный оптимизм был усилен и высказывани€ми Ѕена Ѕернанке на конференции ‘–—, посв€щенной, проблемам финансового кризиса. ѕо словам главы ‘–—, перспективы возращени€ к экономическому ростe в ближайшем будущем выгл€д€т хорошими – во многом благодар€ эффективным антикризисным действи€м центральных банков и правительств различных стран. ¬ то же врем€ Ѕернанке отметил, что перед мировой экономикой все еще стоит р€д нерешенных проблем и поэтому восcтановление и снижение безработицы с высоких текущих уровней будут медленными.  роме того, Ѕернанке дал пон€ть рынку, что у политики денежно-кредитного см€гчени€ есть определенные временные пределы.

ƒыра в госбюджете —Ўј все больше

¬полне естественно, что в услови€х повышени€ спроса на рисковые активы рынок казначейских облигаций столкнулс€ с агрессивными продажами. ƒоходность дес€тилетней ноты в п€тницу подросла на 15 б.п. до YTM3,57%. –аспродажам UST способствовали также за€влени€ официального представител€ администрации Ѕарака ќбамы, о том, что прогноз совокупного бюджетного дефицита в —Ўј на 2010–2019 гг. пересмотрен в сторону повышени€ – с 7,1 трлн долл. до 9 трлн долл., что фактически означает еще больший навес нового предложени€ американского госдолга. Ёто повышает веро€тность того, что правительства стран, у которых значительный объем госрезервов размещен в казначейских облигаци€х ( итай, япони€, ¬еликобритани€), в дальнейшем начнут активнее диверсифицировать свои вложени€, дела€ выбор в пользу альтернативных UST инструментов, одним из которых вполне может стать сырье.

÷ена Russia 30 у максимумов нынешнего года

—прос на долги развивающихс€ стран в п€тницу заметно вырос, что привело к дневному сужению спреда индекса EMBI+ на 20 б.п. до 362 б.п. —леду€ за котировками нефти, цена Russia 30 в п€тницу находилась вблизи максимальных значений с начала нынешнего года – основной объем сделок по выпускe прошел на уровне 102,1% от номинала, что примерно на 80 б.п. выше, чем накануне. —уверенный спред сузилс€ до минимального значени€ с окт€бр€ прошлого года – 355 б.п. ¬ корпоративном сегменте качественные бумаги продемонстрировали дневной рост котировок в среднем на 30–50 б.п. ¬о втором эшелоне лидерами дн€ стали выпуск Evraz 13, цена которого за день выросла более чем на 2 п.п. до 91% от номинала, а также Vimpelcom 18, подорожавший на 1,35 п.п., превысив 97%.

ѕоскольку сегодн€ в —Ўј не публикуютс€ макроэкономические данные, мы ожидаем повышенного спроса на российские евробонды при условии сохранени€ текущей благопри€тной конъюнктуры на рынке нефти.

¬нутренний рынок

–убль следует за нефтью

 урс российской валюты в п€тницу в точности повтор€л движение цен на нефть: утром, когда цены падали, стоимость бивалютной корзины достигала уровн€ 38,10, что на 20 копеек выше уровн€ закрыти€ предыдущего дн€. Ѕлиже к полудню падение цен на нефть сменилось ростом, а за ней последовал и рубль.   концу дл€ стоимость корзины опустилась до уровн€ 37,80, а объем сделок купли-продажи валюты составил 5 млрд долл. – это примерно на 0,5 млрд долл. выше, чем накануне. —тавки NDF по итогам дн€ практически не изменились, стоимость годового контракта закрепилась на уровне 11,6%.

Ќизка€ активность, без единого тренда

¬ рублевом сегменте торгова€ активность была низкой, что характерно дл€ торгов в преддверии выходных. ѕри этом единой динамики на рынке не наблюдалось, а основное количество сделок было сосредоточено в бумагах первого эшелона.

Ћьвиную долю оборота в п€тницу обеспечили облигации ћосквы, в которых, по всей видимости, продолжались крупные покупки.  отировки вдоль кривой эмитента мен€лись разнонаправлено, выпуск ћ√ор-54 потер€л в цене 23 б.п., ћ√ор-45, напротив, прибавил 12 б.п.  отировки среднесрочных выпусков –∆ƒ снизились в среднем на 7–12 б.п., тогда как цены «длинных» –∆ƒ-17 и –∆ƒ-18 остались неизменными. √азпромнефть-3 потер€ла 8 б.п.

¬о втором эшелоне отметим некоторую активность в выпуске ћосќбласть-8, цена которого выросла на 13 б.п. ѕродолжил дорожать ќ√ -2 01, прибавивший еще 24 б.п. после роста на 42 б.п. днем ранее.

¬ сегменте государственных облигаций активность имела место в выпусках ќ‘«-25066 и ќ‘«-25065: ћинфину удалось продать на рынке бумаги в объеме около 1 млрд руб. по каждому из них.

ƒенежный рынок

—егодн€ пройдет аукцион по годичным кредитам

—егодн€ ÷ентробанк проведет аукцион по беззалоговым кредитам сроком на один год в размере 50 млрд руб., на которые, как ожидаетс€, будет довольно высокий спрос. «автра ÷ентробанк предложит банкам п€тинедельные кредиты на сумму 70 млрд руб. ƒо конца недели, когда предсто€т платежи по налогу на прибыль, существенного оттока денежных средств из банковской системы не предвидитс€, так что уровень ликвидности, веро€тно, повыситс€, а процентные ставки межбанковского рынка сниз€тс€. ¬ п€тницу ставка MosPrime по однодневным кредитам опустилась на 75 б.п. до 7,25%.

ќстатки на корсчетах кредитных учреждений в ÷Ѕ выросли на 27 млрд руб. и достигли 481 млрд руб., депозиты банков снизились на 40,9 млрд руб. до 189,2 млрд руб. ќбъем операций –≈ѕќ с ÷Ѕ практически не изменилс€ по сравнению с предыдущим днем и составил 45,5 млрд руб.

¬ п€тницу рубль начал день ослаблением до 32 руб./долл., однако затем настроени€ участников рынка улучшились, цена на нефть подн€лась до 74 долл./барр., а доллар ослабел до 1,43 долл./евро. ¬ результате рубль укрепилс€ к доллару на 19 копеек до 31,64 руб./долл. —егодн€ на рынках преобладает оптимизм относительно перспектив восстановлени€ мировой экономики, что повышает интерес инвесторов к более рисковым активам и ослабл€ет доллар. ¬ св€зи с этим рубль может укрепитьс€ до 31,5 руб./долл.

ѕриток пр€мых иностранных инвестиций пока не растет

–ост пр€мых иностранных инвестиций возможен в IV квартале 2009 г. —огласно опубликованным в п€тницу данным –осстата, во II квартале 2009 г. приток пр€мых иностранных инвестиций в российскую экономику продолжал сокращатьс€. ќднако совокупный объем иностранных инвестиций по итогам II квартала существенно вырос за счет кредитов, привлеченных российскими компани€ми в рамках реструктуризации долгов. ѕо нашему прогнозу, в III квартале 2009 г. объем пр€мых иностранных инвестиций (ѕ»») останетс€ низким, но уже к концу года станет расти и по итогам 2009 г. достигнет 17,5 млрд долл., тогда как в I полугодии 2009 г., он составил лишь чуть больше 6 млрд долл.

–есурсный сектор опередил обрабатывающий, став наиболее привлекательным дл€ пр€мых иностранных инвестиций. — апрел€ по июнь приток ѕ»» в российскую экономику составил 2,9 млрд долл., а совокупный объем иностранных инвестиций – 20 млрд долл. ѕоказатели I квартала 2009 г. – 3,2 млр долл. и 12 млрд долл. соответственно. ¬о II квартале 2009 г. 39% от совокупного притока пр€мых иностранных инвестиций пришлось на долю ресурсного сектора (в I квартале – 15%), 22% – торговли, 25% – на сектор недвижимости. ¬ обрабатывающий сектор, на долю которого в I квартале пришлось 43% притока ѕ»», во II квартале поступило лишь 11% от их совокупного объема, что не вызывает удивлени€, если вспомнить о существенном падении производства в автомобилестроительной отрасли – одной из наиболее привлекательных дл€ иностранных инвесторов.

¬о II квартале 2009 г. резко взлетел объем портфельных инвестиций. —ущественно изменились и показатели портфельных инвестиций: в результате ралли на рынках акций их приток увеличилс€ в 6,6 раза по сравнению с I кварталом и достиг 750 млн долл. –есурсный сектор привлек 39% всех портфельных инвестиций, второе место зан€л финансовый сектор – 34%, третье – нефтеперерабатывающа€ промышленность с 14%.

—траны, направл€ющие в –оссию самые большие объемы инвестиций, остаютс€ прежними. ¬о II квартале 2009 г. список стран, направл€ющих самые большие объемы инвестиций в российскую экономику, возглавили Ћюксембург,  ипр, Ќидерланды и √ермани€. ѕо состо€нию на 1 июл€ 2009 г. самый большой накопленный объем инвестиций пришелс€ на долю Ќидерландов (19%),  ипра (17%), Ћюксембурга (15%) и ¬еликобритании (10%).

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: