Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков


[24.08.2007]  Банк Спурт    pdf  Полная версия
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На FOREX практически без изменений. Курс евро составил 1,3563 против доллара. Инвесторы на этом рынке пока не предпринимают активных действий. С одной стороны, евро все еще сохраняет недооцененность по отношению к доллару, а с другой – рынок опасается последствий кризиса subprimе. У нас позитивный взгляд на рынок евро-доллар в среднесрочной перспективе. Мы полагаем, что проблемы, возникшие в мировой финансовой системе из-за последствий кризиса рынка ипотечного кредитования США рано или поздно отойдут на второй план, и инвесторы вернутся к идее сужения спреда между ставками рефинансирования ФРС и ЕЦБ. На внутреннем валютном рынке рубль вырос по отношению к корзине валют 50/50 и 60/40. Мы полагаем, что вероятной причиной роста стало частичное возвращение спекулятивного капитала на фоне улучшения мирового инвестиционного климата. Объем продаж долларов на биржевом и внебиржевом рынке Банку России мы оцениваем в $4 млрд. Курс доллара по итогам вчерашних торгов составил 25,7515 рублей (-7,5 копеек). Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок доллар-рубль.

Денежный рынок Уровень банковской ликвидности по итогам вчерашнего дня вырос на 36,9 млрд. рублей до 881,6 млрд. рублей. Объем операций прямого РЕПО также увеличился – до 169,8 млрд. рублей (+41 млрд. рублей). Сальдо операций с банковским сектором на утро 24.08.2007 г. составляет -65 млрд. рублей. Мы полагаем, что сегодня ставки на денежном рынке останутся высокими, поскольку, во-первых, кредитные организации должны вернуть Банку России более 160 млрд. рублей по операциям прямого РЕПО, а во-вторых, могут начаться предварительные платежи по НДПИ и акцизам.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Вчера на рынке Treasuries продолжились продажи, на этот раз в коротком сегменте – 3- и 6-месячных векселей. Доходность же 10-летних нот осталась практически без изменений – 4,66%. В  целом тенденция risk aversion продолжила отступать – фондовые рынки (в том числе и EM) подрастали, однако каплю дегтя в бочку меда добавило выступление главы Countrywide Financial, ипотечного кредитора, получившего накануне поддержку от Bank of America, заявившего, что кризис в ипотечном секторе США по- прежнему глубок, а рынку недвижимости угрожает рецессия. О том, что кризис еще далек от разрешения, свидетельствуют поступающие новости об убытках на рынке облигаций, обеспеченных subprime-ипотекой ряда банков, в том числе Bank of China. Подобного рода информация продолжает держать инвесторов в напряжении. Сегодня ожидается публикация июльской макростатистики по Штатам – данных по заказам на товары длительного пользования и первичному рынку недвижимости. Аналитики прогнозируют снижение продаж новых домов в США до 7-летнего минимума, и в случае выхода цифр хуже прогнозных или даже совпадающих с ожиданиями, мы можем увидеть возобновление ралли на UST и снижение спроса на все остальные рисковые активы.

Российские еврооблигации Russia30 несколько подорожала по итогам вчерашнего дня до 109,88%. На фоне активизации покупок котировки достигали 110,25%. Спред практически не изменился – 142п. Та же ситуация и на других Emerging Markets: спред EMBI+ составил 232п., сузившись всего на 2п. В «развивающихся» долгах по-  прежнему царит настороженность: инвесторы следят за ипотечными перипетиями в США. Хотя игроки постепенно обретают уверенность в будущем дне, единой динамики и устойчивости спроса на долги развивающихся стран и, в том числе, нашей «тридцатки» пока нет.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации В сегменте государственных облигаций возобновились покупки, при этом наибольшим спросом пользовались ОФЗ 46018, которые в последнее время агрессивно сужали спред доходности к более длинному выпуску ОФЗ 46020. На наш взгляд, достаточно привлекательны для покупок менее длинные облигации ОФЗ 26199 и 26198, которые торгуются практически на одном уровне по доходности с ОФЗ 46014 и 46017.

Корпоративные облигации В секторе корпоративных облигаций были замечены покупки в «защитных» коротких бумагах второго и третьего эшелонов. При этом в первом эшелоне наблюдалась уже знакомая стагнация. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок рублевых облигаций. Внешний фон сегодня смешанный – с одной стороны инвесторы позитивно оценивают усилия центральных банков по насыщению мировой финансовой системы ликвидностью, с другой – медвежью услугу может оказать выступление президента крупной американской ипотечной корпорации Contrywide Financial А. Мозило. Внутренняя макроэкономическая конъюнктура немного улучшилась – подрос рубль, но мы полагаем, что на фоне угрозы мирового катаклизма инвесторы уделят этому фактору мало внимания.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: