Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[24.08.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера на внутреннем долговом рынке единой тенденции в движении котировок не сложилось. Отдельные бумаги, в частности, выпуски ФСК ЕЭС, немного просели в цене, однако массового снижения котировок не наблюдалось. Лидер активности корпоративного сектора, ФСК ЕЭС-02 с погашением в июне 2010 года потерял 0,2%, доходность выросла на 6 б.п. до 7,22% годовых.

Активно торговался вышедший вчера во вторичное обращение 2-й выпуск Мечела, закрывшийся на уровне 100% от номинала, что соответствует доходности к 4-летней оферте 8,57% годовых. Еще один «новичок» рынка, дебютный выпуск Группы Черкизово, разместившийся под очень низкую в рамках агропромышленного сектора доходность (9,05% к 3-летней оферте), при выходе на вторичный рынок показал уже не столь блестящие результаты. Цена закрытия составила 99,5% от номинала, доходность к 3-летней выросла до 9,25% годовых. На новости о возможной продаже Ижавто АвтоВАЗу 1-й выпуск облигаций Ижавто вырос на 0,5%, доходность снизилась с 12,67% годовых до 11,66%.

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора снизилась на 0,01%, капитализация муниципального - выросла на 0,15%. Снижение капитализации сектора госбумаг составило 0,01%.

В настоящее время рублевая ликвидность остается на очень высоких уровнях. Суммарный объем остатков на корсчетах и депозитных счетах коммерческих банков держится на 1,5-годовых максимумах (с утра он составлял 723,3 млрд. руб.), что выступает мощным фактором поддержки на фоне относительного «штиля» на внешних рынках.

Относительная стабильность внешней конъюнктуры, вероятно, сохранится как минимум до пятницы (очередного выступления председателя ФРС), а, что более вероятно, до конца месяца. Напряжение может возрасти к середине следующей недели, когда будет опубликована вторая оценка ВВП США за второй квартал 2006 г. Ожидается, что оценка роста ВВП США будет скорректирована до 2,2% с 2,5% месяцем ранее. В случае если ожидания оправдаются, долговые рынки должны получить новую порцию позитива.

Сегодня на рынке состоится размещение дебютного выпуска облигаций ОАО «Столичные гастрономы», - одного из бизнес-подразделений холдинга «Седьмой Континент». На вторичный рынок выйдут облигации ООО «Группа «Агроком», размещение которых состоялось в конце июня. Доходность по итогам аукциона составила 11,04% годовых к годовой оферте. Организатором выпуска выступил Банк Москвы.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries. Внешний долговой рынок по-прежнему остается стабильным. Доходности us-treasuries в настоящее время держатся на 5-месячных минимумах, существенно ниже текущей ставки fed funds (5,25%).
С утра кривая доходностей us-treasuries выглядела следующим образом. Доходности 2-летних us-treasuries составляют 4,87% годовых (-1 б.п.), 5-летних — 4,77% (нулевое изменение). 10-летние облигации торгуются на уровне 4,81% годовых (-1 б.п.), 30-летние — на уровне 4,94% годовых (-1 б.п.)

Вчера были опубликованы данные по строительному рынку США (existing home sales), в очередной раз продемонстрировавшие замедление этого сегмента американской экономики. Сегодня выходят данные по объему продаж товаров длительного потребления в июле, одному из индикаторов потребительского сектора. Основное же внимание будет обращено на выступление председателя ФРС Бена Бернанке, которое намечено на пятницу.

Emerging markets. Рынок развивающихся стран вчера упал на вышедших данных по статистике США. Индекс emerging markets упал на 0,21%, а его спрэд увеличился на 4 б.п. и составил 192 б.п. Индекс EMBI+ Россия потерял 0,27%, а спрэд вырос на 4 б.п. до 105 б.п. Еврооблигации «Россия-30» торгуются на уровне 110,750/110,938 процентов от номинала со спрэдом к UST-10 в 107 б.п. Индикативные еврооблигации также упали, потеряв 0,813% и закрывшись на уровне 129,250% (bid) от номинала. На данный момент облигации торгуются на уровне 129,250/130,000 процентов от номинала со спрэдом к UST-30 в 166 б.п.

Бразилия. Бразилия сообщила, что не будет давать прогнозов относительно предстоящих размещений облигаций на международном рынке впервые за многие годы. Данное решение было принято после сокращения правительством внешнего долга на $36,1 млрд. в 2006 году. Как сообщил секретарь казначейства Бразилии, Карлос Каваль, досрочная выплата долгов за прошедший год сократила необходимость выпуска новых еврооблигации, и Бразилия, возможно, прибегнет к покупке долларов на спот-рынке иностранной валюты для погашения уже обращающихся евробондов нежели выпустит новые. За последний год правительство Бразилии выплатило $22,1 млрд. вперед по списку кредиторов Международному Валютному Фонду и Парижскому Клубу, а также погасило $14 млрд. долга по облигациям, включая «Brady» бонды.

Как правило, Бразилия дает прогнозы относительно предстоящих выпусков еврооблигаций в середине года на последующие 2 года. Прогноз по объему чистых заимствований на внешних рынках Бразилии на 2007-2008 год, данный Карлосом Кавалем, составил $14,19 млрд. Правительство Бразилии, возможно, продаст еврооблигации, номинированные в бразильских реалах, как часть запланированной программы финансирования за счет внешних заимствований. На данный момент объем обращающихся еврооблигаций с погашением в 2007 году составляет $8,93 млрд., а с погашением в 2008 году — $7,33 млрд., как говорится в сообщении Минфина Бразилии Из запланированных на 2006-2007 год $9 млрд., Бразилия уже продала еврооблигации на $4,86 млрд.

Китай. Министерство Китая сообщило вчера о досрочном выкупе некоторых государственных облигаций с погашением в 2006 году. Министерство будет выкупать часть 5-летних и 7-летних выпусков облигаций с погашениями в ноябре 2006 года и декабре 2006 года соответственно. Тендер по выкупу назначен на 30 августа 2006 года.