Rambler's Top100
 

Банк СОЮЗ: Ежедневный обзор рынка облигаций


[24.08.2005]  Дмитрий Богословский, Павел Лукьянов, Банк СОЮЗ    pdf  Полная версия
Рынок внешних долгов

Американские долги росли вчера на фоне слабых данных по продажам домов в США, которые неожиданно оказались хуже ожиданий. Замедление в жилищном секторе может указать на более слабый рост экономики США в будущем. Продажи существующих домов в июле упали на 2.6% до 7.16 млн. против ожиданий снижения до 7.25 млн. Во многом на буме жилищного сектора основан рост экономики США.

В результате этих данных доходность облигаций Казначейства начала снижаться. Так доходность десятилетних бумаг снизилась на 2.5 п.п. до августовского минимума 4.18% годовых. Аналогичные темпы снижения доходности были отмечены в коротких выпусках, так доходность двухлетних бумаг снизилась до уровня 3.98% годовых. Сегодня пройдет аукцион по размещению нового выпуска данных облигаций на сумму 20 млрд. долл.

Продажи на рынке европейских облигаций обуславливались вышедшими данными по индексу ZEW, который оказался существенно выше ожиданий, составив в августе 50 пунктов против 37 пунктов месяцем ранее. Как результат, доходность BUND’10 выросла на 8 б.п. до 3.171% годовых.

В секторе развивающихся рынков тон задают долги Бразилии, которые продолжают находиться под давлением на фоне политического кризиса. Вчера спрэд бразильских облигаций расширился на 6 б.п. Российские еврооблигации продолжают демонстрировать силу на фоне перспектив дальнейшего погашения долга перед Парижским клубом, а также возможного повышения рейтинга от Moody’s. В результате спрэд между UST’10 и Rus’30 сократился еще на 2 б.п. и сейчас составляет 136 б.п. Доходность «тридцатки» находится возле исторических минимумов на 5.52% годовых. На наш взгляд, перспективы российских долгов очень хорошие, рекомендуем покупать длинный конец кривой доходности.

Валютный рынок


Несмотря на сильные данные по германскому индексу экономических ожиданий института ZEW единая валюта не смогла удержаться на максимумах вчерашнего дня. Непосредственно после выхода значения индекса пара евро/долл подскочила с 1.2200 до 1.2250-1.2255, после чего скорректировалась к прежним уровням. Сегодня с утра продажи единой валюты продолжились, что привело к ее снижению до 1.2160-1.2180.

Слабость европейской валюты по отношению к доллару связанна с ожиданиями инвесторами сегодняшних данных по заказам на товары длительного в США, а также выступления главы ФРС-Чикаго, где могут быть услышаны сигналы по поводу дальнейшей политики ФРС в области ставок. Ожидается, что выступление будет достаточно оптимистичным, что окажет поддержку доллару.

Рубль вчера торговался неактивно практически не изменившись в стоимости по отношению к американской валюте. Торги закрылись на 28.55. Сегодня на утренних торгах, следуя динамике FOREX, рубль к доллару ослаб на 4 копейки, текущие торги проходят на 28.59.

Рынок внутренних долгов


Низкие ставки денежного рынка являются главным фактором силы рублевых облигаций. Несмотря на невысокую активность участников, заметен точечный спрос на ряд бумаг. По нашему мнению, основной причиной снижения активности является отсутствие инвестиционных идей после сильного ралли последних недель. Ставки находятся на крайне низком уровне, но факторов продаж пока не видно.

Вчера неплохо себя чувствовал сектор госбумаг, где крупные объемы прошли в средне- и краткосрочном секторе, что вполне закономерно, учитывая «выпрямление» кривой доходности, после стремительного роста цен долгосрочных выпусков. В итоге, котировки подросли на 20-25 б.п. На дальнем конце кривой доходности динамика была не столь однозначной.

Наблюдались умеренные покупки по бумагам Москвы, в среднем рост цен составил 15 б.п. Наилучшая динамика была по долгосрочным выпускам 38-му (+35 б.п.) и 39-му (+20 б.п.). Торги по другим региональным облигациям были неактивными.

По «фишкам» динамика цен была разнонаправленной. По-прежнему плавный и устойчивый рост происходит по облигациям второго/третьего эшелона. Подтверждением высокого спроса на данный тип бумаг стал вчерашний аукцион по размещению выпуска ООО «Миракс Групп» на 1 млрд. руб. Доходность к годовой оферте составила 12.89% годовых при «переподписке» в 2.5 раза.

Мы продолжаем рекомендовать играть на сужении спрэдов.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: