СКОРО

В пятницу, 25 июля на внешнем рынке ожидаются данные по заказам на товары длительного пользования и продажам домов на первичном рынке жилья в США за июнь.

29 июля начнется размещение облигаций КБ Стройкредит серии 01 объемом 1 млрд руб. сроком 3 года. По выпуску предусмотрена оферта через год.

СЕГОДНЯ

На внутреннем рынке основная активность инвесторов переместится на первичный рынок, где состоятся аукционы по размещению корпоративных облигаций объемом 16.25 млрд руб. Особый интерес вызывают размещения КБ МИА на 2 млрд руб. и ЛК Уралсиб-2 на 5 млрд руб. На вторичном рынке торги пройдут при весьма умеренных торговых оборотах. В ближайшее время, в момент отсутствия давления первичного рынка возможно наблюдать появление спроса на короткие бумаги Ломбардного списка ЦБ и высококачественные бумаги первого эшелона.

На внешнем рынке сегодня выходят данные по продажам домов на вторичном рынке в США за июнь. Ожидается снижение объема продаж вслед за небольшим повышением в мае, на что указывает снижение опережающего индикатора по незавершенным сделкам с недвижимостью, вышедший 8 июля. Также сегодня пройдет аукцион по размещению 5-летних UST.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Конъюнктура на рублевом рынке долга остается умеренно негативной. Несмотря на слабую активность инвесторов наблюдается снижение котировок по всем эшелонам долговых бумаг. Покупки были видны в РусскийСтандарт-8 (-29 б.п.), УРСИ-2 (-20 б.п.), УРСА-Банк-5 (-13 б.п.), ЛК Уралсиб-1 (-7 б.п.) и ВТБ-6 (-5 б.п.). Активные продажи продолжились в бумагах Московской области (6, 7 и 8-й выпуски), подросли доходности 2-го и 3-го выпусков ТД Копейка на 7 и 9 б.п. соответственно. Индекс CBI TR 3Y немного вырос – на 0.01% и составил 159.66 пункта, индекс «длинных» бумаг подрос на 0.04% до 158.4 пункта. Индекс RGBI по итогам дня вырос на 0.04% и составил 111.72 пункта.

Обстановка на денежном рынке продолжает улучшаться. Общий объем средств на корсчетах и депозитах вырос на 41.6 млрд руб. и составил 921 млрд руб. Ставки МБК не превышают 4.25–4.50% годовых. Сальдо операций ЦБ РФ с банковским сектором сложилось положительным на уровне 172.9 млрд руб.

На первичном рынке прошел аукцион по размещению бумаг РИГрупп-2 объемом 1.5 млрд руб. По итогам аукциона ставка первого купона составила 15% годовых.

Аукционы ОФЗ: небольшая премия по длинному выпуску. Вчера состоялся аукцион по размещению ОФЗ-46022 объемом 11 млрд. руб. Доходность по цене отсечения составила 7.24% годовых, доходность по средневзвешенной цене – 7.06% годовых, что предполагает премию в 6 б.п. к доходности на закрытие днем ранее. В ходе размещения спрос по номиналу составил 3.3 млрд руб. Минфин удовлетворил почти весь объем заявок: размещенный объем составил 3.18 млрд руб. По традиции последних аукционов, несколько более существенным был спрос на 5-летний выпуск ОФЗ-26201, хотя доходность по итогам аукциона нельзя назвать привлекательной. Доходность по цене отсечения составила 6.59% (6.56% по средневзвешенной цене), но несмотря на отсутствия премии Минфин разместил облигации номиналом 6.1 млрд руб. или 87% выпуска.

Внешний рынок

Бежевая книга ФРС подтвердила опасения высокой инфляции и стагнации ВВП США в июне-июле. Доклады региональных банков указывают на увеличение инфляционного давления почти во всех регионах, при этом экономика продолжает замедляться. Скорее всего, американская экономика остается на уровне, чуть выше нуля по приросту ВВП в 3-м квартале, в том числе и благодаря налоговым вычетам, которые поддержали спрос потребителей, но федеральные резервные банки уже докладывали о замедлении потребительских расходов. В докладе также отмечается сильный внешний спрос на американские товары.

Мы полагаем, что последняя Бежевая книга не дает основания для изменения прогноза по ставкам ФРС. Мы полагаем, что ставка останется на уровне 2% по меньшей мере на ближайшие 2 заседания FOMC. Для долгового рынка это означает снижение доходности в коротком конце кривой до ~2.4% по UST2.

Аукцион UST2 прошел при высоким спросе, несмотря на увеличение предложенного объема до $31 млрд по сравнению с $30 млрд и $26 млрд в первых двух кварталах года. Одновременно подрос объем неконкурентных заявок, в который обычно входят иностранные ЦБ, до 37% выпуска по сравнению с 30% на последних нескольких аукционах, что возможно связано с некоторым снижением популярности бумаг ипотечных агентств в последнее время. Ставка по цене отсечения составила 2.82%.

ТМК увеличил объем LPN. В российском сегменте неожиданно ТМК объявил о доразмещении 3-летних еврооблигаций еще на $200 млн под ставку купона 10% годовых. Напомним, что размещение данного выпуска объемом $400 млн было завершено 18 июля. Не исключено, что увеличение долговой нагрузки компании спровоцирует негативную реакцию рейтинговых агентств уже в текущем году.