Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[24.07.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем Крепкий рынок евробондов и неубывающий спрос на облигации качественных выпусков в пятницу помогли рынку рублевых облигаций удержаться от коррекции. По итогам торговой сессии котировки корпоративного сектора существенно не изменились, а торговый оборот был равномерно распределен между 1 и 2 эшелонами. В секторе ОФЗ наблюдалось заметное восстановление после активных продаж накануне доразмещения выпуска ОФЗ 25059. Спред ОФЗ 46018 кUST10 остается широким (64 б.п.) несмотря на по-прежнему низкое значение индикативного спреда R’30-UST10 (115 б.п.), дающее рублевому рынку неоспоримое право на апсайд.

Treasuries Опубликованная в четверг стенограмма июньского заседания FOMC показала возросшую неуверенность членов комитета относительно необходимости в дальнейшем придерживаться текущей политики, а это значит, что, возможно, на одном из заседаний ФРС примет все же решение не повышать ставку. Доходность 10-летних нот казначейства в настоящий момент составляет 5,05% – UST10 вернулись к месячному минимуму доходности. Однако, несмотря на перелом, наступивший во взглядах участников на рынке, мы считаем, что ставка будет повышена на ближайшем заседании, которое состоится 8 августа, поскольку полагаем, что высокий уровень инфляции в США и стабильный темп экономического роста, а значит, дальнейший рост доходности UST неизбежен. Ближайшая порция важных экономических данных намечена на вторник, поэтому мы не ожидаем серьезных движений на рынке казначейских обязательств в ближайшие дни.

Торговые идеи Рекомендация по выпуску ТМК-3 изменена с «держать» до «фиксировать» (по цене 99,75 и выше), поскольку, на наш взгляд, бумага достигла локального ценового максимума (доходность – 8,29%), а текущая доходность выпуска невысока для удержания в портфеле на длительный срок. Среди высокодоходных выпусков мы выделяем выпуски облигаций Лаверна (12,0% на 9 мес.), ОСТ-2 (12,53% на 10 мес.) Мы сохраняем рекомендацию «держать» по выпускам СМАРТС-2 и СМАРТС-3 поскольку ожидаем приобретения компании более крупным участником телекоммуникационного рынка.

Рекомендация «держать» сохраняется для выпусков Талосто, Инком- Лада-2, Мастер-Банк-2, СМАРТС-3, Монетка и ЭФКО-1.

Сегодня Традиционно неактивный понедельник в совокупности со спокойным днем в США – сегодня не публикуется никаких важных экономических данных – не сулит рублевому рынку никаких кардинальных изменений. Мы ожидаем слабого роста котировок по итогам дня и рекомендуем начать сокращать дюрацию в портфеле.

На этой неделе Мы сохраняем нейтральный взгляд на рынок рублевых долговых инструментов, так как высокий объем ликвидности и стабилизация обстановки на внешних долговых рынках будут способствовать сохранению уровня цен бумаг на текущем уровне. С другой стороны, текущая ситуация с неоправданно низким уровнем доходности длинных бумаг казначейства США кажется нам неустойчивой и мы полагаем, что в ближайшее время рынку Treasuries, а следовательно, рынку российских евробондов предстоит коррекция.