ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Пауза перед FOMC – слишком много надежд

• Аукцион по размещению UST2 поражает сильным спросом

• Русские горки

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Вторичный рынок: вслед за рублем

• Москва и ОФЗ займут рука об руку, остальные на очереди

• Российские власти не видят причин для ослабления рубля

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Рубль вчера подешевел, рублевые ставки днем превышали 8.0%

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Евраз: результаты 1К 2009г. по МСФО

• СКБ Банк: отчетность за 2008 год и комментарий к оферте

• Казаньоргсинтез продлил кредиты Сбербанка на RUR665 млн. на 5 месяцев («Интерфакс»)

• Транснефть может рефинансировать займы Сбербанка за счет кредита Китайского банка развития («Ведомости»)

• Fitch подтвердило рейтинг компании Распадская на уровне «B+», прогноз «Стабильный»

• Связьинвест рассматривает возможность объединения сотового бизнеса с одним из операторов «большой тройки» (Reuters)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Стабильность курса рубля и снижение стоимости фондирования на внутреннем рынке делают ликвидные рублевые облигации вновь привлекательными. Кроме того, спреды даже по самым качественным инструментам над ставкой аукционного РЕПО все еще очень велики. В этой связи, если не будет новых потрясений, угрожающих еще одной девальвацией рубля, эти спреды, вероятно, будут сужаться, и покупка качественных рублевых инструментов имеет смысл. В то же время, общее состояние экономики пока не благоприятствует к инвестированию в облигации за пределами первого-второго эшелонов. На наш взгляд, сейчас привлекательны выпуски Москва-58, РЖД-12, МТС-4.

• На рынке еврооблигаций мы по-прежнему не верим, что в краткосрочной перспективе облигации с длинной дюрацией имеют потенциал для роста, поэтому все еще советуем придерживаться короткой части кривой. Кроме того, кредитные риски также по-прежнему велики. В этой связи нам нравятся выпуски NovPort 12, Sistema 11, ALROSA ECP

СЕГОДНЯ

• Размещение US$37 млрд. UST5

• Размещение выпусков ОФЗ 25064 и Москва-61 и Москва-62