ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Неопределенность регулирования поддерживает спрос на UST

• «Тридцатка» ниже 110.0%

• МТС откладывает выпуск

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• И снова вниз

• ЦБ в очередной раз рассмотрит снижение ставок

• РЖД экономит на купоне?

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки денежного рынка остаются низкими, ликвидность подросла, рубль подешевел из-за внешнего фона

• Макроданные продолжают радовать

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Синек уверенно отчитывается за 2009 год по US GAAP; евробонд SINEK 15 все еще не лишен привлекательности

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Несмотря на некоторую стабилизацию на рынке рублевых облигаций, пока мы рекомендуем придерживаться коротких бумаг первого эшелона, которые в настоящее время предлагают премию к ОФЗ в районе 150 бп. Все- таки Европа может преподнести еще неприятные сюрпризы и для рублевых бондов (через ослабление рубля). За пределами первого эшелона мы советуем обратить внимание на облигации металлургических компаний, имеющих значительные угледобывающие мощности, такие как ММК, Белон, Мечел. По соотношению «риск/доходность» очень привлекательно смотрится входящий в ломбардный список бонд ЛенСпецСМУ-1.

Еврооблигации Газпрома в настоящее время кажутся нам наиболее взвешенной идеей. Хотя кредитные спреды в течение последних недель ощутимо расширились, повышенная волатильность заставляет осторожно смотреть на второй эшелон. Поэтому мы все так же рекомендуем Gazprom 19 и Gazprom 20. Из более рисковых бумаг нам нравится выпуск Alliance Oil 15. В банковском секторе мы предпочитаем Ak Bars 12, Tatfondbank 12 и Мoscow bank 15N. На рынке Казахстана нам нравится выпуск KKB 13.

СЕГОДНЯ

• Данные о состоянии вторичного рынка жилья США