Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[24.05.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем … ситуация на рынке рублевых облигаций существенно не изменилась – несмотря на крепкий рынок UST и низкие ставки МБК, инвесторы все еще настороженно относятся к покупке бумаг в момент высокой волатильности на фондовых рынках развивающихся стран. Осторожное поведение участников вызвало очередную волну продаж, сопровождавшуюся снижением котировок в первом эшелоне на 5-10 б.п., более агрессивные продажи наблюдались в секторе ОФЗ и выпусках Москвы и Московской области.

Treasuries Вчера в США не выходило никакой важной экономической статистики, спред рынка российских евробондов расширялся на фоне почти неподвижных UST. Сегодня в 16.30 мск выходят данные по заказам товаров длительного пользования, способные сдвинуть рынок госдолга США с места, однако выход ключевых экономических данных состоится в четверг и пятницу, когда будут опубликованы ВВП за 1 квартал 2005г. и данные по инфляции. Сейчас 10-летние ноты торгуются в непосредственной близости от уровня 5,05%, месячного минимума доходности, и в ближайшие дни мы ожидаем технической коррекции, в рамках которой UST10 могут вернуться к привычным уровням – 5,10%-5,20%.

Торговые идеи:

Выпуск ЭФКО-1 при длине в 3,6 месяца обладает более высокой доходностью чем ЭФКО-2 (10,15% на 8,4 мес.). В настоящий момент ЭФКО-1 торгуется с доходностью 10,26% по цене 99,40% и представляет собой отличное вложение как на срок до погашения (3,7 месяцев), так и на более короткий период, поскольку выпуск будет расти в цене по мере приближения срока погашения.

После выхода ЭйрЮнион с купона сохраняется интерес участников к выпуску на почве все еще неподтвержденной информации о господдержке нового альтернативного авиаперевозчика на базе компании. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» для облигаций ЭйрЮнион (доходность – 12,87%), поскольку считаем, что в случае подтверждения этой информации доходность займа снизится до уровня 11%-12%.

Выпуск облигаций компании Талосто, торгующийся на вторичном рынке с начала мая, на наш взгляд, представляет собой сочетание привлекательной доходности и приемлемого кредитного качества эмитента. Мы рекомендуем облигации Талосто к покупке по цене 100% с краткосрочной целью в 100,5%.

Рекомендация «держать» сохраняется для выпусков: МастерБанк-2 (11,89% на 12 мес.) МОИА (7,99% на 1,4 мес.), Инком-Лада-2 (11,45% на 9,4 мес.), Мособлгаз (9,52% на 31 мес.), ЯТХ (12,04% на 5,6 мес.), Адамант (11,80% на 25 мес.).

Предстоящие размещения – Сибирьтел-7 Сегодня на ММВБ состоится размещение выпуска Сибирьтел-7 объемом 2 млрд руб. Мы рекомендуем инвесторам принять участие в аукционе и советуем выставлять заявки в диапазоне доходности 8,60%-8,80% к погашению через три года, что соответствует ставке купона в размере 8,42%-8,61%.

Сегодня … мы не ожидаем существенных изменений на рынке, и считаем, что пессимистичный настрой участников, перекочевавший с рынка акций, - временное явление. Мы рекомендуем обратить внимание на выпуск Мос обл-6, который выглядит недооцененным на фоне более дорогих коротких выпусков.

В ближайшие дни На сегодняшний день спред России’30 к выпуску ОФЗ 46018 прошел отметку в 68 б.п.. и мы считаем возможным сокращение спреда до 30 б.п. в течение 1-2 месяцев, однако, на наш взгляд, сужение спреда будет происходить в большей степени за счет роста доходности на рынке евробондов, а снижающиеся доходности сектора госбумаг проделают меньший путь, нежели рынок UST.