Внешний рынок: хорошая отчетность банков не успокоила рынок

На мировых рынках инвесторы внимательным образом изучали поступающую отчетность ведущих компаний за 1 квартал. В целом картинка была благоприятной – большинство компаний, в том числе и крупнейшие банки (кроме Morgan Stanley), отчитались неплохо. Первоначальная волна оптимизма сменилась недоверием к позитивной отчетности крупнейших банков. Вышедшая слабая макростатистика и угроза банкротства Chrysler лишь усилили опасения инвесторов. Мы полагаем, что участники рынка предпочтут дождаться официальной публикации результатов стресс-тестирования банковской системы Минфином США, намеченной на 4 мая. В пятницу, 24 апреля, инвесторы обратят свое внимание на опубликованную методологию по стресс-тестированию Минфина США банков и статистике по заказам длительного пользования и данным по продажам новых домов.

В течение недели волатильность на рынке UST сохранялась на среднем уровне. Котировки «безрисковых» активов то снижались на позитиве фондовых индексов, то вновь росли вместе с недоверием инвесторов к официальным комментариям по оценке финансового сектора. В итоге к открытию рынков США в пятницу кривая UST изменилась за неделю незначительно – UST-2 – 0.936% годовых (-3,2б.п. за неделю), UST-10 – 2.923% годовых (-2,4б.п.), UST-30 - 3.784% годовых (-1,5 б.п.). ФРС в четверг «поддержала» рынок, выкупив UST на $7 млрд. Дальнейшая динамика будет определяться итогами первичных аукционов UST на $101 млрд., комментариями членов ФРС после заседания FOMC и большим объемом макростатистики (ВВП, инфляция, рынок труда и пр.). На валютном рынке евро укрепился к доллару до $1,322(+1,39%) на фоне относительно неплохой статистики из стран еврозоны.

Интерес к российскому сегменту еврооблигаций за неделю заметно уменьшился, что выразилось в преобладании продаж. За неделю котировки основного benchmark`а сектора, Rus-30, снизились на 3,26%, до 96,25% от номинала, а доходность выросла на 58 б.п., до 8,166% годовых. Спрэд между Rus-30 - UST-10 также вырос на 60, до 525 б.п.

Внутренний рынок: Банк России поддержал рынок

Рынок рублевого долга на прошедшей неделе смог удержаться в положительном ценовом тренде. Выплаты по НДС и немного пошатнувшиеся позиции рубля в начале недели сковывали инвестиционную активность инвесторов. Но затем стабилизировавшаяся конъюнктура сырьевого рынка и ряд ключевых решений Банка России стали сигналом для возвращения покупателей на рынок облигаций. Рост котировок по-прежнему касался первого и второго эшелонов облигаций. В числе лидеров роста вновь оказались облигации г. Москвы, что привело к заметному снижению доходностей по всей кривой данного эмитента.

Основным событием недели стало решение Банка России по снижению ключевых процентных ставок с 24 апреля на 0,5 п.п. Уровень ставки рефинансирования, таким образом, составил 12,5% годовых. Помимо снижения ставок регулятор решил продлить сроки поэтапного увеличения нормативов обязательных резервов на 0,5 п.п. с 1 мая до 1 августа 2009 года. Такой шаг, позволит банкам постепенно перестроить свою работу, избежав (как предполагалось ранее) более резкого увеличения ФОР.

На середину торгового дня в пятницу с наибольшими оборотами росли ТрансКред03(+0,78% от цены закрытия в четверг), Белон01(+0,39%), ГазпромА4(+0,25%), Москва50(+0,21%), ВК-Инвест01(+0,21%), москва59(+0,2%), Москва58(+0,18%), ЕБРР05(+0,15%), Москва45(+0,12%), Москва54(+0,09%), КБРенКап03(+0,08%), ОГК02(+0,08%), ВТБ06(+0,01%). Снижались котировки следующих бумаг – ВТБ-Лизинг01(-0,01%), МКБ02(-0,17%), ВТБ05(-0,27%), РЖД03(-0,34%), МКБ04(-0,4%), МосОбл08(-0,56%), УралсибЛК02(-1,73%), СамарОбл05(-2,2%).

Объем ликвидности за неделю снизился лишь на 11,4 млрд .руб. и на утро пятницы составил 603,3 млрд руб., что является достаточно комфортным уровнем. Ставки на МБК (O/N) в течение недели доходили до 10%, но затем стабилизировались на уровне 8,5% годовых. Вследствие позитивных сигналов на сырьевом рынке, во второй половине недели рубль укреплял свои позиции к корзине валют. С понедельника до середины пятницы рубль подорожал к корзине еще на 0,45%, до уровня 38,196 руб. Курс доллара за неделю снизился на 0,29%, до 33,364 руб., а евро подорожал на 1,1%, до 44,129 руб.