ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Один зеленый росток увял
• Переходящий «лось» поселился на балансе ФРС
• Рост доходности UST становился, несмотря на «первичку»
• Активность на российском рынке внешнего долга упала
• Сегодня американские банки получат итоги стресс- тестирования

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рублевые облигации снова в плюсе
• Москва составит конкуренцию Минфину
• Возможностей не платить станет меньше

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Денежный рынок спокоен, ставки довольно стабильны, рубль продолжает дорожать

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ВТБ, НМТП: финансовые результаты 2008 года по МСФО
• Миноритарии Sibir Energy продали 16% компании по оферте … Газпром нефти
• X5 покупает «Холидей классик»

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования стала соответствовать доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-58, ВТБ-5, РусГидро, МосОбл-8.

• На рынке еврооблигаций мы рекомендуем пока оставаться в стороне, так как первый эшелон кажется нам перекупленным, а кредитные риски, связанные с high-yield, все еще очень велики. Имеет смысл держать портфель только коротких и довольно качественных бумаг, таких, например, как NovPort 12 или Severstal 13.

СЕГОДНЯ

• Оферты ТОППРОМ-ИНВЕСТ-1, ХКФ Банк-5, Минплита-Финанс-1, Объединенные кондитеры-Финанс-2