Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор долгового рынка


[24.04.2009]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Доходности UST-10 вновь не смогли пробить уровень в 3% годовых. В первой половине дня на фоне роста фьючерса на S&P инвесторы сокращали свои позиции в безрисковых активах, в результате чего доходности UST-10 на моменте достигали 2.98%. Однако чуть позже поддержку казначейским облигациям вновь оказала ФРС, вышедшая с покупками UST на вторичный рынок на сумму в $7 млрд. В результате, даже несмотря на позитивную динамику фондовых индексов, казначейские облигации закрывались несколько выше предыдущего дня закрытия.

Оптимизм на фондовых площадках (S&P +1%), связанный с более сильной корпоративной отчетностью (Apple, Ebay, Marriott), был несколько скомпенсирован слабыми макроэкономическими данными. Так, количество американцев, получающих первичные пособия по безработице, выросло до нового максимума, а продажи домов оказались слабее ожиданий рынка.

На рынке российских евробондов продолжается затишье. Суверенный выпуск Rus-30 торговался в районе 96.75% от номинала, что соответствует доходности 8.05%. Его продавали как российские, так и западные инвесторы, однако эти продажи нельзя назвать слишком агрессивными. Спрэд между Rus-30 и UST-10 сузился на 15 б.п. до 510 б.п. CDS-5 на Россию стояли в районе 475 б.п. В корпоративном секторе все без видимых изменений. Мы наблюдали интерес на покупку в Газпроме-14Е (YTM 10.65%), РСХБ-10 (YTM 7.9%), РСХБ-18 (11.1%).

Рублевые облигации

Накануне на рублевом рынке долга, несмотря на небольшие объемы торгов, преобладали позитивные настроения. В первую очередь, фактором поддержки явилось снижение ставки рефинансирования на 0,5 п.п. – до 12,5% годовых. Однако влияние этого фактора будет коротким: инвесторы давно ожидали этого события, что уже было заложено в цены. Кроме того, участники рынка прогнозировали более весомое сокращение ставки – на 1 п.п. Тем не менее, в ходе вчерашних торгов наблюдался умеренный рост котировок в 1-ом эшелоне, напрямую завязанном на уровень ставки РЕПО (снижена до 9,5% годовых). Покупки наблюдались в таких выпусках, как ВТБ-5 (YTР 15%), Вымпелком (17%). Помимо решения ЦБ, поддержку рынку оказало укрепление рубля к бивалютной корзине на 25 коп – до 38.22 руб.

Лидерами по торговым оборотам остаются облигации Москвы. Эмитент спешит воспользоваться ситуацией и планирует провести на следующей неделе доразмещение двух выпусков суммарным объемом 10,5 млрд руб. Фактически это будет замещение долга – накануне Москомзайму предстоит погасить облигации 47-го выпуска на 10 млрд руб. Вчера значительные обороты наблюдались в Москве-25 (YTM 16.45%) и Москве-58 (YTM 16.05%), а также в Москве-59 (YTM 14.06%).

Макроэкономика

МЭРТ оценивает падение ВВП в 1Кв09 в 9.5%, на 2Кв09 ожидается спад на 8.7-10%; НЕГАТИВНО

Вчера Министерство экономического развития сообщило об ухудшении прогноза падения ВВП в 1Кв09 с 7% до 9.5% год-к-году. На 2Кв09 ожидается сокращение ВВП на 8.7-10%. Андрей Клепач назвал реалистичным прогноз МВФ 6%-ного спада экономики России. Пересмотр динамики ВВП в начале года в сторону ухудшения крайне негативен, поскольку означает более глубокое снижение инвестиций, нежели 15%, объявленные несколько дней назад. По последним оценкам падение инвестиций может составить 18%. Сокращение располагаемого дохода и розничного кредитования населения оказывает давление на потребление.

Прогноз правительства на 2Кв09 делает недостижимым не только официальный годовой прогноз падения ВВП на 2.2%, но и наши ожидания -3%. Мы пересмотрим свой прогноз спада ВВП на текущий год, и скорее всего, новая цифра будет находиться в диапазоне -5-7% год-к-году.

Корпоративные новости

Нововведения Верховного Арбитражного Суда (ВАС) в отношении судебных исков к кредиторам сократят сроки рассмотрения дел

Практика встречных исков к кредиторам о признании кредитного договора недействительным заставила ВАС вмешаться. Как правило, целью встречных исков является затягивание процесса рассмотрения исков кредиторов минимум на полгода. Чтобы устранить эту порочную практику, ВАС планирует объединить в одно дело рассмотрение исков о взыскании задолженности и о признании кредитного договора недействительным. ВАС планирует до мая подготовить рекомендации, которые будут обязательны для арбитражных судов.

РЖД опубликовал окончательную схему санации группы КИТ Финанс

Все непрофильные активы Группы будут проданы для обеспечения полного возврата средств кредиторам. Основными активами являются: 40%-ный пакет Ростелекома, портфель ипотечных кредитов на 42 млрд руб и девелоперский проект Петровский остров в Санкт-Петербурге.

РЖД останется единственным акционером КИТ Финанса, выкупив 45%-ный пакет акций Группы у АЛРОСы. Также РЖД получит 15 млрд руб депозита от АСВ на санацию банка. Для выполнения требования закона о санации об обязательной смене собственника акционером банка станет одна из дочерних структур РЖД.

Суд обязал Русснефть выплатить Роснефти 5 млрд руб

В результате судебных разбирательств в отношении долгов бывшего ЮКОСа перед Роснефтью, Московский арбитражный суд постановил взыскать с компании Русснефть чуть более 5 млрд руб. Основанием для этого послужило незаконное по мнению суда приобретение Русснефтью доли в одном из нефтяных месторождений экс-ЮКОСа. Насколько мы понимаем, у Русснефти есть выбор заплатить Роснефти деньгами, либо долей в месторождении.

Москва проведет 29 апреля аукционы по размещению облигаций выпусков 50 и 58 суммарным объемом 10,5 млрд руб

Размещение бумаг серии 50 и 58 запланировано в объеме 5 и 5,5 млрд руб соответственно. Накануне размещения городу предстоит погасить облигации серии 47 на 10 млрд руб.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: