Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[24.04.2006] ГК РЕГИОН

Денежный и валютный рынок. В пятницу на фоне начала периода налоговых платежей рост ставок на межбанковском рынке продолжился; однодневный MIACR вырос до 5,45%. На сегодня ликвидность можно охарактеризовать как негативную. Остатки средств банков на корсчетах выросли на 17,3 млрд. руб. до 314,9 млрд. руб. Сальдо операций ЦБ по абсорбированию ликвидности снизилось на 62,2 млрд. руб. Объем депозитов банков в Банке России вырос на 4,8 млрд. руб. до 120,2 млрд. руб.

На этой неделе суммарный объем налоговых выплат превысит 80-90 млрд. руб., что будет оказывать давление на межбанковский рынок. По нашим оценкам, ставки могут повыситься до 7-8%. После заявления Банка Швеции о намерение увеличить долю евро в золотовалютных резервах до 50%, наметившаяся накануне коррекция курса американской валюты была прервана. В итоге курс единой валюты поднялся до отметки 1,2370. Курс российской валюты колебался под влиянием событий на мировых рынках. С утра на ММВБ котировки находились на уровне 27,50-27,53 RUR/USD, на фоне укрепления евро на мировых рынках - выросли до 27,47, позже вернулись к уровням открытия дня. Сегодня ожидаем очередного ослабления курса американской валюты.

Рублевые облигации. В пятницу торги на рынке корпоративных и муниципальных облигаций проходили на фоне стабильной ситуации на внешних рынках и снижения рублевой ликвидности и роста ставок МБК вследствие налоговых выплат накануне. Активность на рынке корпоративных облигаций выросла за счет операций с бумагами 2-го и 3-го эшелонов, на долю которых пришлось около 93% от суммарного оборота, при этом цены большинства выпусков повысились. На рынке муниципальных облигаций единой тенденции не наблюдалось, а активность инвесторов снизилась.

Суммарный оборот биржевых торгов по корпоративным облигациям вырос относительно предыдущего рабочего дня, составив около 928 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ и около 4,27 млрд. руб. в РПС. При этом около 27% пришлось на подешевевшие выпуски. Высокие обороты порядка 62 млн. рублей наблюдались по облигациям КБК Черемушки, цены которых в первый день вторичных биржевых торгов выросли на 0,15 п.п. по сравнению с размещением. Кроме того, порядка 35-37 млн. руб. составили обороты по облигациям: ЮТК-3 (+0,29 п.п.), ЦТК-4 (+0,04 п.п.), Стройтрансгаз-1(+0,05 п.п.).

На рынке муниципальных облигаций суммарный биржевой оборот снизился и составил около 249 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ, из которых около 54% пришлось на подешевевшие облигации, и около 0,316 млрд. руб. в РПС. Наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям: ЯНАО-1 (около 34,3 млн. руб., -0,05 п.п.), Саха-7 (25,9 млн., +0,02 п.п. к цене размещения), Нижегор.область-2 (23,2 млн. руб., -0,02 п.п.).

Небольшое ослабление доллара на международных рынках, стабильность уровня доходности UST и еврооблигаций РФ, наравне с благоприятным фоном (рост курса рубля и рублевой ликвидности, снижение ставок МБК) - будут основными факторами, которые могут сохранить положительную конъюнктуру рублевого долгового рынка в целом сегодня. Дальнейшая динамика внешних рынков будет определяться под влиянием предстоящего выступления главы ФРС и выхода на предстоящей неделе большого количества статданных по США и еврозоне. Вместе с тем, запланированный крупный объем первичных размещений на общую сумму 17,7 млрд. рублей, в т.ч. 13 млрд. рублей субфедеральных займов размещаемых завтра, может ограничить активность инвесторов на вторичном рублевом рынке. С учетом вышесказанного, а также предстоящих "майских" факторов, мы сохраняем наши рекомендации по покупке относительно доходных кратко- и среднесрочных облигаций 2-го и 3-го эшелона с удовлетворительным уровнем кредитного качества заемщиков.