ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынкам очень понравился план Гейтнера, но есть нюансы

• Сегодня российский рынок будет оптимистичен

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Ровный день

• Правительство распечатывает Резервный фонд

• Форс-мажор как средство защиты от кредиторов МОИА

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Банк России активно покупает валюту, денежный рынок довольно стабилен

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Украина модернизирует ГТС при помощи ЕС (и России?)

• Белон: результаты 1П 2008 года, ситуация с долгом

• ОНЭКСИМ делает «предложение» кредиторам РБК

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования понемногу приближается к уровню доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-46, Москва-59, РЖД-13, РусГидро.

• В последнее время на рынке наметилось движение в корпоративных еврооблигациях. Тем не менее, мы все еще настроены осторожно, и полагаем, что хрупкий оптимизм на российском рынке на 95% зависит от ситуации на глобальных рынках, в то время как собственно привлекательность российских бумаг еще мало что значит. На наш взгляд, покупать евробонды имеет смысл только если вы: а) имеете длинные деньги; б) верите, что худшее на глобальных рынках позади; в) считаете, что в российских еврооблигаций не будет «громких» реструктуризаций.

• Если вы удовлетворяете указанным выше условиям, то вам имеет смысл покупать качественные еврооблигации средней дюрации, которые покажут опережающую динамику в случае реализации роста рынка. Среди наших предпочтений выпуски: Severstal 13, TNK 12, VTB 16E.

СЕГОДНЯ

• Оферты Сатурн-2, МКБ-4

• Погашение ТМК-2, РБК БО-4