Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор по рынку облигаций


[24.03.2008]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия
Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) за неделю снизилась на 14 б.п. до уровня в 3,34% годовых на фоне оглашения 18 марта вердикта ФРС США по процентным ставкам. Ключевая ставка федерального финансирования ФРС была снижена на 75 б.п. до 2,25% годовых с 3%, а учетная ставка - на 75 б.п. до 2,5% с 3,25% годовых. В своем комментарии ФРС отметила, что инфляция сохраняется на повышенном уровне, а прогноз экономического развития остается неблагоприятным.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 на прошедшей неделе вырос на 11 б.п. до величины в 197 б.п. в условиях опережающего снижения доходности облигаций UST’10. Мы ожидаем в начале этой недели сужения спрэда доходности между облигациями Rus’30 и UST’10.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций на минувшей неделе изменились разнонаправленно на фоне снижения доходности базовых активов. Лидерами снижения индикативной доходности на прошедшей неделе стали относительно короткие по дюрации выпуски еврооблигаций MMK-8 и AFKFIN-8. Повышением доходности за неделю отметились евробонды IRKUT-9 и NorNickel-9. В потоке корпоративных новостей нам бы хотелось обратить внимание на производственные успехи Казаньоргсинтеза, что на фоне ожиданий вхождения структур Газпрома в капитал компании, по нашему мнению, делает его евробонды привлекательными для инвестиций.

Торговые идеи

Текущая доходность еврооблигаций Казаньоргсинтеза, в условиях его производственных успехов, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

На прошедшей неделе котировки госбумаг преимущественно выросли. В лидерах повышения были выпуски ОФЗ 46017 с дюрацией 6 лет и ОФЗ 46021 с дюрацией 7,3 года, которые оказались переоценены относительно кривой доходности госбумаг. Снижением на минувшей неделе отметился выпуск ОФЗ 46014 с дюрацией 4,7 года. Мы не ожидаем на предстоящей неделе существенных сдвигов в доходности ОФЗ.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций на минувшей неделе наблюдалась разнонаправленная динамика котировок бумаг при выросших в среднем на 5% оборотах рыночных торгов и снизившихся на 13% оборотах в режиме переговорных сделок. Обороты по сделкам репо сохранились примерно на том же уровне. За неделю остатки на рублевых корсчетах банков в РФ уменьшились на 16,9 млрд. руб., а ставки краткосрочных рублевых МБК стабилизировались на уровне 3-4% годовых. В лидерах рыночного оборота на прошедшей неделе были, в основном, бумаги 1-2 эшелона выпусков, которые показали по итогам недели повышение доходности. Доходность облигаций 1 эшелона за минувшую неделю в среднем выросла на 13 б.п. и составила 7,88% годовых, а 2 эшелона – выросла на 20 б.п. и составила 10,33% годовых, достигнув 3-летнего максимума. В 3 эшелоне выпусков и дивизионе высокодоходных облигаций также отмечалось преимущественное увеличение доходности облигаций, которое за неделю в среднем составило 18 б.п. и 65 б.п. соответственно. Лидерами роста цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов стали облигации ГАЗПРОМ А4 с доходностью 7,28% годовых, выросшие в цене за неделю на 0,2%, а также облигации РЖД-03обл, с доходностью 7,3% годовых, выросшие в цене за неделю на 0,3%. В лидерах снижения цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов оказались облигации МОИА 02 с доходностью 9,1% годовых, упавшие в цене за неделю на 2,2%, а также облигации ГидроОГК-1, с доходностью 9,0% годовых, снизившиеся в цене за неделю на 1,4%. В начале предстоящей недели в условиях начала периода налоговых выплат мы ожидаем преимущественного повышения доходности облигаций в 1-2 эшелоне выпусков.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: