СКОРО

Внешний рынок

На этой неделе на внешнем рынке внимание инвесторов в среду будет направленно на статистику по рынку жилья и заказы на товары длительного пользования. Поток статистики в пятницу завершат данные о потреблении и инфляции за февраль. Сегодня данные по продажам на вторичном рынке, скорее всего, подтвердят углубление проблем в секторе недвижимости в США, а завтра картина дополнится информацией о ценах на недвижимость в крупнейших городах. По оценке аналитиков Bloomberg снижение цен за год составило 10.5%. Данные о заказах на товары длительного пользования за февраль выходят в среду, прогноз Bloomberg умерено негативен (+0.8% за месяц по общему показателю, -0.3% без учета транспортных средств), тем самым ожидается сохранение тенденции к плавному снижению экономической активности.

Внутренний рынок

На текущей неделе негативное давление на рынок будут оказывать налоговые выплаты (НДПИ, акцизы и налог на прибыль), а также существенное количество и объем первичных размещений. Кроме того, нельзя исключать плохих «внешних» новостей. Таким образом, весьма вероятно, что на рынок вернется умеренно-негативный тренд. Во вторник, 25 марта, ожидаются размещения 3-х выпусков облигаций – Соцгорбанка на 500 млн руб., Спартак-Казань на 1 млрд руб., и биржевых облигаций РБК Информационные системы объемом 1.5 млрд руб. Финансовая лизинговая компания планирует разместить в мае CLN на €200 млн, обеспеченные лизинговыми платежами. Срок кредитных нот составит 2–3 года.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Большую часть прошедшей недели динамика котировок на рублевом долговом рынке была умеренно-позитивной. Торги проходили при среднем уровне инвестиционной активности участников рынка. Основную поддержку позитивному тренду оказала ФРС США, снизившая учетную ставку, и достаточно высокий уровень рублевой ликвидности. По итогам недели уровень ликвидности составил около 764 млрд руб., показав прирост в 68 млрд руб. Ставки на рынке МБК оставались на комфортных уровнях 4–4.5% годовых. Ценовые индексы ММВБ за неделю также выросли – индекс корпоративных бумаг ММВБ на 0.03%, до 98.66 пунктов, а индекс госбумаг ММВБ на 1.2% , до 115.68 пункта.

На первичном рынке прошли два аукциона по размещению облигаций МКБ объемом 2 млрд руб. и облигаций ФК «Еврокоммерц» объемом 5 млрд руб. По итогам аукциона ставка первого купона по бумагам МКБ определена в размере 11.5% годовых. Аукцион по размещению облигаций Еврокоммерц-5 проходил по схеме «бук-билдинга», а ставка первого купона утверждена в размере 16% годовых. В пятницу по закрытой подписке были размещены 4 выпуска Холдинга Сибур суммарным объемом 120 млрд руб. Ставки первых купонов установлены на уровне 9% годовых, а весь объем был выкуплен Газпромбанком. Показательным, на наш взгляд, является прошедшая в пятницу, 21 марта, оферта по 5-миллиардному выпуску облигаций ВТБ. По данным Интерфакса банку пришлось выкупить облигации на сумму 3.38 млрд руб., т.е. почти 67.6% от всего объема. Держателей бумаг не остановило даже то, что ставка купона была повышена на 250 б.п., с 6.3% до 8.8% годовых. По всей видимости, потребности инвесторов в наличности в условиях ожидаемого сжатия ликвидности и ухудшения конъюнктуры (снижение котировок в первом эшелоне), перевесили возможность заработать на росте процентной ставки.

Внешний рынок:

На внешнем рынке продолжают доминировать мрачные слухи и прогнозы о финансовом положении крупнейших инвестбанков, что поддерживает спрос на treasuries на высоком уровне в краткосрочном плане. В пятницу агентство S&P понизило прогноз по рейтингам Goldman Sachs и Lehman Brothers на «негативный», подтверждая их рейтинги на уровне «АА-» и «А+». Изменение прогноза основано на опасении снижения прибыли банков на 30% по оценке S&P. Мы полагаем, что поток негативных действий со стороны рейтинговых агентств в ближайшие дни только усилится и на этом фоне в краткосрочной перспективе мы ожидаем боковое движение по treasuries. В среднесрочном плане растущие инфляционные ожидания подрывают спрос на длинные UST. По оценке гарвардского профессора Кенета Рогова (бывшего главного экономиста МВФ), инфляция будет в диапазоне 4–5% по информации Bloomberg.

Вкратце:

• S&P повысило долгосрочный кредитный рейтинг города Новосибирска с «B+» до «BВ», а также рейтинг по национальной шкале — с «ruA+» до «ruAА-«. Прогноз изменения рейтинга — «Стабильный».
• АК БАРС БАНК подписал кредитное соглашение на €161 млн. евро с немецкими банками AKA Ausfuhrkredit-Gesellschaft mbH и Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG.
• Moody's поставило на пересмотр с возможностью повышения корпоративный рейтинг «Ва3», а также рейтинг по национальной шкале «Aa3.ru» ОАО «Лебедянский» после сообщения о покупке 75.53% его акций компаниями PepsiCo и Pepsi Bottling Group.