Главные новости

Россия

Правительство России и Министерство финансов заработали 1,6 трлн. рублей на размещении средств бывшего Стабфонда, собранных сегодня в Фонде национального благосостояния и Резервном фонде. По последним данным, объем Резервного фонда составляет 770,24 млрд. рублей, Фонда национального благосостояния — 2 675 млрд. рублей. По мнению правительства России. Объем Резервного фонда в текущем году сможет удвоиться и достигнуть 1,45 трлн. рублей при условии, что среднегодовая цена нефти составит 93 доллара за баррель.

Темпы роста промпроизводства в России в 2010 году стали третьими среди стран G8, свидетельствуют материалы Росстата. Страна уступила Японии, где промышленность выросла на 15,5% и Германии, где показатель составил 10%. Россия продемонстрировала рост в 8,2%. Инфляция в России оказалась самой высокой среди стран «восьмерки» — 8,8%. По росту ВВП (4%) Россия стала лидером среди стран G8.

Европа

Товары народного потребления подешевели во Франции в январе на 0,2% в месячном исчислении. В годовом исчислении они подорожали на 1,8%. Для сравнения, в декабре по сравнению с ноябрем цены выросли на 0,5%.

В еврозоне показатель увеличился на 2,1% и 18,5% соответственно. По сравнению со всем 2009 годом объем новых промзаказов 2010 года подрос на 17,6% в еврозоне и на 17,2% в странах-членах ЕС.

США

Индекс доверия потребителей к экономике США в феврале 2011 года вырос до 70,4 пункта с 64,8 пункта месяцем ранее. Индекс вырос до максимального уровня за последние 3 года. Аналитики прогнозировали рост показателя до 65,5 пункта.

Рынки

Стоимость нефтяной смесь марки Brent на фоне беспорядков и подрыва нефтяных трубопроводов в Ливии рекордно выросла до 111,25 долларов за барель.

Индекс Dow Jones по итогам торгов опустился на 0,88% до 12105,78 пункта. Индикатор Nasdaq снизился на 1,21% и закрылся на уровне 2722,99 пункта. Индекс S&P 500 к закрытию сессии упал на 0,61% до 1307,40 пункта.

Биржевой индикатор РТС во вторник снизился на 0,56% и остановился на отметке в 1863,85 пункта. Индекс ММВБ упал на 0,68% до 1700,98 пункта. Вчера биржи, в связи с праздником, не работали.

Новости эмитентов

Наблюдательный совет алмазодобывающей компании «АЛРОСА» рассмотрел проект нового устава, по которому компания становится ОАО и получает право размещать дополнительно к размещенным акциям (272,726 тысячи штук) обыкновенные (объявленные) акции в количестве 76,362 тысячи штук. Утверждение устава намечено на 5 апреля, когда пройдет внеочередное собрание акционеров.

Правительство Москвы продало ВТБ 46% акций Банка Москвы и 25% Столичной страховой группы, в собственности которой находится 17,32% акций банка. Сумма сделки составила 103 млрд. рублей и на 14,4% превысила официальную оценку стоимости акций.

Российские еврооблигации

На фоне почти разразившейся гражданской войны в Ливии, во вторник и среду продолжился уход инвесторов в «качество». Доходность UST-10 после падения во вторник на 14 б.п. вчера оставалась стабильной на уровне 3,46%. Выпуск Россия-30 застыл в районе 115,0% от номинала, YTM – 4,84%. Суверенный спрэд между доходностями Россия-30 и UST-10 расширился до 138 б.п.

В корпоративном секторе также не происходило существенных изменений. Отдельные выпуски, правда, смогли закрыться лучше рынка. Так, выпуск Номосбанк-16 вырос на 0,9%. В районе 0,2% смогли прибавить выпуски Газпром-16 и Газпром-34, Лукойл-20 и ТНК-BP-17.

На утро четверга для российского долгового рынка ситуация принципиально не изменилась. Цены на нефть продолжают обновлять максимумы; баррель сорта Brent прибавляет более 2,5%. Доходность UST-10 снижается на 1 б.п. Россия-30 продолжает торговаться без существенных изменений в цене.

Среди новостей первичного рынка отметим, что Россия размещает рублевые еврооблигации со ставкой 7,85%, сроком на 7 лет. По нашей оценки справедливая доходность по займу должна составлять в районе 7,75% годовых.

МТС после разрешения суда Лондона осуществлять любые выплаты по евробондам MTS Finance, возобновила процедуру получения согласия у держателей выпуска МТС-12 об отказе в использовании права требования досрочного выкупа в случае нарушения ковенантов по займу.

Еврооблигации зарубежных стран

Украинские еврооблигации преимущественно снижались. Суверенные выпуски в среднем упали на 0,05%. Хотя выпуск Украина-21 вырос на эту же величину, YTM – 7,94%. Проседали и корпоративные выпуски. НафтоГаз Украины-14 снизился на 0,25%. В то же время выпуски Метинвеста пользовались хорошим спросом: Метинвест-15 вырос на 0,4%, Метинвест-18 – на 0,1%.

На фоне негативной ситуации на рынках в связи с нестабильностью на Ближнем Востоке, Ощадбанк отложил размещение еврооблигаций на сумму $500 млн. По данным агентства Bloombereg, многие участники рынка сочли чрезмерно высокую долю кредитов НафтоГаз Украины значительным фактором риска, требующим более высокую премию по доходности.

Снижением завершили день и выпуски Белоруссии. Беларусь-15 снизился на 0,3%, YTM – 9,06%, в то время как Беларусь-18 упал на 0,7%, YTM – 9,74%.

Европейские долговые рынки продолжали негативно реагировать на ближневосточную ситуацию. Снижением закрылось большинство впусков Ирландии и Португалии. Ирладия-20 снизилась на 0,35%, YTM – 8,77%. Португалия-20 потеряла около 0,1%, YTM – 7,22%. На фоне того, как доходность по бондам Португалии продолжает держаться у исторических максимумов, евробонды Испании пока выглядят стабильно. Канцлер Германии А. Меркель заявила на встречи с греческим премьером о том, что кредитная линия Греции может быть продлена, однако это может произойти только в рамках общего пакета мер по стабилизации в зоне евро, который, заметим, до сих пор не был принят.

В то же время ЕЦБ демонстрирует большую решительность в вопросе ликвидации «долгового кризиса» в Европе. Так, Центральным банком Европы был подготовлен документ, в котором предлагается ужесточить систему штрафных санкций за нарушение бюджетной дисциплины, и соблюдать эти санкции без каких-либо исключений. Однако такой документ вряд ли поможет снизить стоимость заимствований Португалии. Вероятность обращения страны за помощью к ЕС растет с каждым днем.

Снижением закончили день еврооблигации стран Юго-Восточной Азии. Индонезия-20 снизился на 0,6%, YTM – 4,97%, Корея-19 просел на 0,3%, YTM – 4,36%.

А вот в евробондах стран Латинской Америки наблюдался спрос. Бразилия-20 вырос на 1,82%, YTM – 4,08%. Мексика-20 прибавил 0,6%, YTM – 4,59%.

Торговые идеи на рынке евробондов

После значительного роста цен на еврооблигации Украины, спрэд между выпусками Беларусь-15 и Украина-15 расширился до максимума в 259 б.п., в то время как его среднее значение составляло всего 159 б.п. Рекомендуем к покупке выпуск Беларусь-15 с возможным снижением доходности на 80-90 б.п.

Новый выпуск Украина-21 потенциально привлекателен. Премия к суверенной кривой доходности Украины остается около 15 б.п.

Мы выделяем еврооблигации ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ». Сейчас доходность бумаг составляет 9,48%, против доходности в 9,75% при размещении. Полагаем, что в выпуске по-прежнему существует потенциал снижения доходности порядка 10-20 б.п.

Также инвестиционно интересен выпуск Евраз-18 и Евраз-13. Финансовое состояние Евраза и Северстали продолжает улучшаться. До кризиса выпуски Евраза и Северстали торговались на одном уровне. Мы полагаем, что среднесрочной перспективе спрэд между выпусками Евраза и Северстали должен находиться на уровне 0-10 б.п. Однако, сейчас спрэд между Евраз-18 и Северсталь-17 составляет около 26 б.п. А между выпуском Еварз-13 и кривой Северстали около 40-50 б.п.

Рекомендуем покупать выпуск ТМК-18. Сейчас спрэд к кривой доходности Евраза составляет около 86 б.п. По нашему мнению он не должен превышать более 50 б.п. на фоне улучшения финансового состояния металлургических компаний.

После приобретения 46,48% акций Банка Москвы у столичного Правительства и еще около 4,33% через Столичную страховую группу, наиболее привлекательным выглядит евробонд Банк Москвы-17 с call-опционом в 2012 году. Более умеренный рост может показать евробонд Банк Москвы-15; спрэд к кривой ВТБ составляет около 40 б.п.

Рублевые облигации

В четверг рублевые облигации вероятнее всего покажут дальнейшую динамику снижения котировок. Это вызвано как продолжающимися налоговыми выплатами, так и негативными тенденциями на мировых площадках. Однако за счет достаточного запаса рублевой ликвидности и рекордных цен на нефть, продажи не будут носить массовый характер.

По состоянию на утро четверга уровень рублевой ликвидности коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ вырос на 63,8 млрд. рублей - до 1 377,8 млрд. рублей.

Во вторник перед праздниками, как и всегда активность участников была очень низкой. Преобладали в основном распродажи.

Ценовой индекс IFX-Cbonds-P по итогам торгов 22 февраля снизился на 0,03%, составив 109,79 пункта, индекс полной доходности IFX-Cbonds вырос на 0,01% - до 296,19 пунктов.

Во вторник все планируемые выпуски были успешно размещены. Так спрос по облигациям Мечела превысил предложение (10 млрд. рублей) в 2,7 раза.

Торговые идеи на рынке рублевых облигаций

Мы рекомендуем, как всегда обратить внимание на выпуски ЛенСпецСМУ, 1 и ЛенСпецСМУ, БО-2.

С учетом текущей ситуации на рынке, мы видим апсайд по бумагам Трансаэро 01, Кокс 02, а так же бумаги ЕвразХолдинг Финанс (3,4 выпуск).