ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Неуверенные потребители и низкая инфляция

• Бегство в длинные Treasuries

• Спрос на российские евробонды

• Банк Москвы начинает road show

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• От ЦБ ждали большего

• Минфин продолжает размещение ОФЗ 25073

• Дума облегчает секьюритизацию ипотечных кредитов

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Платежи по НДС и НДПИ пока на ставках не сказались

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Альянс Ойл публикует нейтральную отчетность за 4 квартал и весь 2009 год по МСФО; размещаемый компанией евробонд привлекателен

• Темирбанк добавляет конкретики в предложение о реструктуризации долгов и назначает дату собрания облигационеров

• Газпром будет реализовывать часть газа в Европе с привязкой к спотовым ценам («Ведомости»)

• Газпром нефть готовится привлечь пятилетний кредит объемом до USD1.0 млрд. («Ведомости»); средства скорее всего пойдут на рефинансирование – нейтрально для облигаций

• ГК «Виктория» рассматривает варианты приобретения региональных ритейлеров (РБК daily)

• В рамках SPO ЛСР основной владелец Андрей Молчанов может продать часть своей доли; бонд привлекателен («Ведомости»)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Среди рублевых облигаций первого эшелона нам нравится ЕАБР-3, который предлагает слишком высокую доходность по отношению к собственным кредитным рейтингам (А3/ВВВ/ВВВ), а также РЖД-10 из-за чересчур широкого спреда к кривой ОФЗ. Из более рисковых бумаг рекомендуем обратить внимание на выпуск ЛСР-2, предлагающий одну из наиболее высоких доходностей среди бумаг ломбардного списка. Тем же, для кого ломбардный список не является критическим, советуем взглянуть на Интегра-2.

• Еврооблигации Газпрома по-прежнему кажутся наиболее недооцененными на российском рынке, особенно Gazprom 20 и Gazprom 18. Кроме того, нам нравятся выпуски SINEK 12/15, и NovPort 12. В банковском секторе мы предпочитаем Ak Bars 12 с купоном 10.25%, а также бонд Tatfondbank 12 с купоном 12.00% и субординированный выпуск Promsvyazbank 15. На рынке Казахстана нам нравятся выпуски KKB 13 и KTZ 11.

СЕГОДНЯ

• Выступление главы ФРС перед Конгрессом

• Аукцион UST5 объемом USD42.0 млрд.

• Оферта РСХБ-3