ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Российские бонды торгуются вяло, доминируют продажи
• Tsesnabank – щедр, а Alliance – не очень
• Предложение давит на Treasuries, доходность может быть еще выше

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• ОФЗ в ожидании аукциона
• Ставки МБК радуют, привлекательны ФСК-4, Волгателеком-4, ХКФБ-4
• СИБУР получил рейтинг

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки МБК упали, впереди НДПИ, акцизы и налог на прибыль, но проблем с ликвидностью, скорее всего, не будет

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• СУЭК планирует выпуск еврооблигаций на сумму до US$500 млн.
• Открытые Инвестиции (NR): ждем допэмиссию акций на 18.4%
• ТНК-ВР: угроза отзыва лицензии на разработку Ковыкты
• Fitch присвоил СИБУРу рейтинг ВВ. Облигации СИБУР Холдинга привлекательны

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск размещен с премией к Alfa Bank 09 на уровне 200 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• Покупать Alliance 13, ATF 16 – бонды казахских банков «второго эшелона» в последнее время сильно отстали от рынка, без существенных причин. Потенциал сужения спредов – 30-40 бп
• Покупать облигации ХКФ, РСХБ-2, Сибакадем-5. Валютная премия по бумагам слишком высока
• Покупать выпуски Миракс, ЦУН – наиболее недооцененные в строительстве. Компании имеют отчетность по МСФО, получили рейтинги. Потенциал сужения спредов – около 50 бп
• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 13.62%. Потенциал снижения доходности – 250-300 бп
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 более 100 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Начинаются торги облигациями ПАВА-2, ОХЗ-Инвест, КМБ-Банк-2, ТОАП-Финансы, М-видео Финанс
• Аукцион по доразмещению ОФЗ 46020
• Состоится размещение UST2