ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На внутреннем рынке курс американской валюты составил 26,4775 руб. (-7,5 копеек.). Обороты были средними. Мы полагаем, что объем продаж долларов и интервенций Банка России составил около $0,8 млрд. Скорей всего, по итогам сегодняшнего дня курс доллара существенно не изменится. На FOREX курс евро вырос против доллара до 1,3 (+0,25 цента). Вчера позитивным фактором для европейской валюты вновь стала публикация статистических данных еврозоны, а именно заказов в промышленности, выросших на 1,4% при прогнозе 1,1%. Мы сохраняем нейтральный взгляд на рынок евро-доллар в краткосрочной перспективе. На боле длинном горизонте мы прогнозируем рост евро против доллара на основании сужения спрэда за счет встречного движения ставок рефинансирования ФРС США и ЕЦБ.
 
Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам вчерашнего дня сократилась на 4,8 млрд. руб. до 606,8 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро, 23.01.2007 составило 28 млрд. руб. В преддверие налоговых платежей кредитные организации выводят деньги с коротких депозитов в ЦБ. В итоге уровень депозитов снизился на 67,5 млрд. руб., и почти на сопоставимую сумму выросли корсчета. Сегодня ставки на денежном рынке, скорее всего, будут находится на достаточно низком уровне - 2,5-3% MIACR (overnight).

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Ставка десятилетней ноты по итогам вчерашнего дня выросла до 4,8% (+3 б.п.). Доходность двухлетней ноты также подросла – 4,95% (+3 б.п.). Рост доходности US Treasuries был связан с избыточным предложением суверенных и квазисуверенных бумаг. Вчера состоялся аукцион 20-летних TIPS. Кроме этого инвесторам были предложены облигации компании Bear, Stearns&Co объемом $3,6 млрд. с муниципальным обеспечением. Сегодня в отсутствие важных новостей день на рынке US Treasuries должен относительно спокойным.

Российские еврооблигации Котировки российских еврооблигаций по итогам вчерашнего дня немного снизились до 112,25% от номинала (-0,13 п.п.), спрэд сузился до 96,8 б.п. (-1,6 б.п.). Мы сохраняем нейтральный взгляд на рынок российских еврооблигаций на сегодня.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Вчера на рынке государственных облигаций не было единой динамики за исключением длинного сегмента, котировки в котором корректировали перед сегодняшним размещением. Впрочем, как показали результаты сегодняшнего аукциона, опасения игроков были напрасными. Средневзвешенная доходность составила 9,88% годовых (практически «в рынок»), при этом объем размещения составил 9,7 млрд. руб. Почти сразу же после аукциона цены выросли практически по всему спектру длинных ОФЗ. Мы полагаем, что за оставшееся до завершения торгов время ситуация на рынке государственных облигаций кардинальным образом не изменится и инвесторы завершат день с прибылью.

Корпоративные облигации 23.01.07 цены на рынке муниципальных облигаций снизились, следуя за рынком российских евробондов. В корпоративном сегменте, наоборот, слегка подросли. Мы полагаем, что сегодняшний день рынок рублевых долгов вновь завершит в нейтральной зоне на фоне стабилизации котировок российских евробондов и низких ставках денежного рынка. Мы рекомендуем обратить внимание на длинные выпуски эмитентов первого эшелона – ГАЗПРОМ-8, ЛУКОЙЛ-4 FW, а также облигации электроэнергетики – МОЭСК-1, ОГК-5 и банковского сектора – ГазпромБ-1, РосселхБ-2.