Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[23.11.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера на рынке рублевого долга большинство ликвидных бумаг закрылось в плюсе. Ослабление напряжения на денежном рынке (ставки на МБК к концу дня вновь снизились до 3,5 – 4,5%) не замедлило благоприятно сказаться на рублевых бумагах. Вслед за ростом госбумаг спрос вернулся в отдельные выпуски первого эшелона. Один из лидеров активности корпоративного сектора Газпром-А4 с погашением в феврале 2010 года прибавил 0,25%, доходность снизилась на 9 б.п. до 6,84% годовых. РЖД-06 с погашением в ноябре 2010 года вырос на 0,2%, доходность по цене закрытия составила 7,08% годовых (-6 б.п.).

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора выросла на 0,02%, муниципального сектора – на 0,01%. Рост сектора госбумаг составил 0,06%. Капитализация 10 наиболее ликвидных бумаг корпоративного сектора выросла на 0,09%, муниципального – на 0,02%.

До конца недели ухудшение настроений на рынке маловероятно – следующие налоговые выплаты состоятся только в понедельник. Возможно некоторое снижение торговых оборотов в связи со снижением активности нерезидентов. Сегодня внимание участников рынка будет обращено на первичный рынок, где состоятся аукционы по размещению 2-го выпуска ОАО «Парнас-М» объемом 1 млрд. руб. и дебютного выпуска ООО «Востокцемент» объемом 800 млн. руб.

ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК

М.видео. На аукционе по размещению дебютного выпуска ООО «М.видео Финанс» объемом 2 млрд. руб. ставка 1-го купона была установлена в размере 10% годовых, что соответствует доходности к годовой оферте 10,25% годовых. Ранее организаторы выпуска (Газпромбанк) ориентировали рынок на ставку купона 9,25 - 9,75% годовых. На наш взгляд, справедливая доходность выпуска облигаций М.Видео должна составлять 10,40 – 10,60 % годовых.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

В предпраздничный для Америки день торги на внешнем долговом рынке проходили достаточно спокойно. Более слабые, чем ожидалось, недельные данные по безработице, вызвали небольшое снижение доходностей us-treasuries, которое получило продолжение позднее после выхода данных по потребительской уверенности. Индекс потребительского доверия за ноябрь, рассчитываемый Мичиганским Университетом, совпал с прогнозами экономистов, снизившись до 93,1 пунктов по сравнению с октябрьскими 93,6 пунктами. При этом снижение показали как составляющая, отражающая оценку текущей ситуации, так и ожидания.

С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом. Доходности 2-летних облигаций составляют 4,76% годовых (-1 б.п. по сравнению с утренними уровнями), 5-летних – 4,56% (-3 б.п.). 10-летние us-treasuries торгуются на уровне 4,56% годовых по доходности (-3 б.п.), 30-летние – на уровне 4,65% годовых (-1 б.п.).

Сегодня торговые площадки в США закрыты в честь празднования Дня Благодарения. Конец недели обещает также быть спокойным - календарь макростатистики на пятницу пуст.

EMERGING MARKETS

В среду индекс emerging markets EMBI+ прибавил 0,01%, а его спрэд составил 194 б.п. (+1 б.п.). Индекс EMBI+ Россия увеличился на 0,06%, спрэд индекса сузился на 1 б.п. до 115 б.п. Еврооблигации «Россия-30» на текущий момент торгуются на уровне 112,375/112,625% от номинала со спрэдом к UST-10 в 117 б.п. Индикативные еврооблигации «Бразилия-40» вчера закрылись на уровне вторника – 132,375% от номинала (bid). На данный момент облигации торгуются на уровне 132,375/132,5% от номинала со спрэдом к UST-30 в 149 б.п.

Бразилия. Вчера рейтинговое агентство «Standard & Poor’s» пересмотрело прогноз по кредитному рейтингу «BB» Бразилии со «стабильного» до «позитивного». Пересмотр прогноза явился следствием сокращения внешнего долга южноамериканской страны. Последний раз «Standard & Poor’s» меняло рейтинг по долгосрочным внешним обязательствам Бразилии в феврале текущего года, повысив его до уровня «ВВ», что на дне ступени ниже инвестиционного уровня.