В четверг на вторичном рынке рублевого долга торги проходили на небольших оборотах при разносторонней ценовой динамике. После поступления средств, предназначенные на поддержку рынка акций и облигаций, на счета ВЭБа среди участников долгового рынка появился определенный оптимизм. По бумагам АИЖК-9, ДГК-01, Еврокоммерц-02, Инком-лада-03, Мособлагаз-02, Х5-Финанс-01 и Мечел-02 в течение дня на час приостанавливали торги вследствие резкого роста цен (более 15%).

В третьем эшелоне ситуация остается по-прежнему непростой, что в принципе объяснимо – ожидаемый приток госликвидности не затронет данный сегмент. Техдефолт по АПК Аркада-04 привел к активной распродаже других выпусков компании, торги по АПК Аркада-02 были приостановлены до 27-го октября в результате снижения цены более чем на 20%. К аналогичной реакции биржи привела единовременная крупная продажа Стройтнасгаз-02.

Техдефолтом отметилась авиакомпания «КД авиа», своевременно не выплатившая 80 млн. руб. по купону своего дебютному выпуску. По заявление руководства, компания планирует в недельный срок исправить сложившуюся ситуацию за счет кредитных средств. Более туманно выглядят шансы компании пройти предстоящую 28-го октября оферту. По нашим оценкам, в отсутствие поддержки со стороны институциональных организаций (прежде всего государственных) вероятность наступления реального дефолта по обязательствам КД-авиа весьма высока.

На первичном рынке прошло размещение 5-летних МТС-01 на 10 млрд. руб. По-видимому, существенная потребность в денежных средствах АФК «Системы» обеспечило столь высокую купонную ставку выпуска – 14.01%. Следующее размещение облигаций компании состоится совсем скоро – во вторник, 28 октября, запланировано размещение 7-летних МТС-02 с аналогичным объемом.

Агентство S&P изменило прогноз по суверенным рейтингам России со «стабильного» на «негативный». Такое решение, на наш взгляд, было ожидаемым и спровоцировано масштабными затратами правительства на помощь российской финансовой системе на фоне не уменьшающегося оттока капитала. Данная оценка включает в себя опасения возникновения бюджетного дефицита в следующем году. На наш взгляд, несмотря на негативный характер данного решения, в краткосрочной перспективе его влияние вряд ли будет ощутимым. Более существенную роль играют угрозы ухудшения конъюнктуры на внутреннем финансовом рынке.

Денежный рынок продолжает стабилизироваться. Рублевая ликвидность (средства на корсчетах и депозитах ЦБ) сократилась - до 706,1 млрд. руб., снизившись 67,4 млрд. руб. (-8,7%). Ставки на рынке МБК (overnight) снизились до 6-7% годовых. Спрос на средства ЦБ на аукционах прямого РЕПО составил почти 172,6 млрд. руб., против 159 млрд. руб. В среду ограничение ЦБ по валютным свопам стало еще жестче – 15 млрд. руб. К факторам поддержки денежного рынка можно отнести прошедшие аукционы по размещению средств Фонда ЖКХ и беззалоговых кредитов ЦБ РФ. 10 млрд. руб. из Фонда ЖКХ были размещены по ставке 8,7% сроком на месяц, и 11 млрд. руб. под 5,99% годовых до востребования. ЦБ РФ при спросе в 67,9 млрд. руб. удовлетворил заявок на 33,1 млрд. руб. по средневзвешенной ставке 10,12% годовых. Мы полагаем, что эти и другие меры предпринимаемые государством должны помочь финансовому рынку пройти период крупных налоговых выплат без серьезного негатива.

На внешнем рынке госдолг США продолжает пользоваться спросом среди инвесторов – доходность UST-30 снизилась на 12б.п. до 4,03% годовых, UST-10 на 10 б.п. до 3,6%, а «короткие» UST-2 припали на 8 б.п. до 1,46% годовых. Данные по заявкам на пособие по безработице оказались хуже прогнозов аналитиков – увеличение составило 15 тысяч против ожидаемых 7 тысяч. Таким образом, покупки по-прежнему стимулируются плохой экономической статистикой, корпоративными новостями и ожиданиями снижения учетной ставки. В суверенных российских еврооблигациях активность близка к минимуму.