Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[23.08.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ:

Внешний долг РФ Aries продемонстрировали рост в ответ на решение S&P. Суверенные еврооблигации практически не изменились. Рынки ждут выхода сегодняшних данных по рынку недвижимости, опасаясь, что цифры окажутся хуже ожиданий и вызовут коррекцию цен вниз.

Рублевый долговой рынок Спрос постепенно перемещается во 2-ой эшелон. Рекомендуем обратить внимание на выпуски, размещавшиеся в этом году и торгующиеся ниже номинала, ожидая обновления годовых максимумов в течение ближайшего месяца.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

Сегодня в США публикуются ежемесячные данные по объему продаж на рынке недвижимости и количество обращений за ипотечными кредитами в июле. Аналитики ожидают снижения этих показателей: количество продаж жилых домов прогнозируются на уровне 6,55 тыс против 6,62 тыс в прошлом месяце. Все прогнозы аналитиков опять говорят в пользу того, что в экономике США наблюдается замедление, что продолжит оказывать влияние на рынок российских еврооблигаций, поэтому ожидается постепенное снижение доходностей в наиболее длинных российских выпусках еврооблигаций.

Россия–30 за вчерашний день немного подросла до 111,03%, доходность 10-летних КО США составила 4,81% годовых, спред к КО США расширился до 104 б.п.

Тем мне менее, многие аналитики полагают, что после того, как в сентябре выйдет новая порция данных о рынке труда, инфляции и данных по ВВП за II квартал, ФРС может изменить свой взгляд на ситуацию: на данный момент вероятность повышения ставки в конце года, учтенная в ценах фьючерсов оценивается практически как 50 на 50.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

На рынке вчера сохранялся позитивный настрой, объем биржевых торгов возрос на 70% - до 1,4 млрд руб. Около четверти сделок приходилось на облигации телекоммуникационного сектора (ВолгаТел, Дальсвязь, Сибтел-7). Часть средств пришла в телекоммуникационный сектор от погашения 1-го выпуска Центрального телеграфа. Открывающиеся после купонных выплат выпуски демонстрируют ценовой рост, отражая положительную динамику цен за период их блокировки. Инвесторы постепенно смещают покупки в сектор облигаций 2-го эшелона, прежде сего, обращая внимание на выпуски машиностроительных и металлургических компаний.

Сегодня на вторичные торги выходит ряд выпусков, размещение которых происходило в июне-июле. Наибольший интерес, на наш взгляд, инвесторы проявят к облигациям Мечела и группы Черкизово. Мы рекомендуем обратить внимание на облигации, размещавшиеся в текущем году и торгующиеся ниже номинала, ожидая обновления годовых максимумов в течение ближайшего месяца.