Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[23.08.2005] ИГ Регион

Валютный и денежный рынок

В понедельник средневзвешенный курс доллара на торгах на ММВБ снизился в пределах 2,1-2,8 копеек на фоне его ослабления относительно евро на международных рынках после выхода позитивных данных о платежном балансе Еврозоны. Суммарный оборот торгов по доллару снизился и составил около 1,14 млрд. долларов, при этом около 53% от суммарного оборота на торги с расчетами "завтра". Суммарные остатки денежных средств на корсчетах и депозитных счетах Банка России снизились и составили около 348 млрд. рублей, а Банк России предоставил коммерческим банкам дополнительную рублевую ликвидность на сумму 17,3 млрд. рублей. Спрос на рубли в первой половине дня увеличился на фоне налоговых платежей, при этом ставки "overnight" на рынке МБК достигали 3,5-4,5% годовых для крупных и средних банков соответственно. Однако уже к середине дня максимальный уровень ставок МБК не превышал 1,5- 2,5% годовых.

Долговой рынок

Оборот вторичных торгов по ОФЗ-ОБР в понедельник существенно снизился и составил около 214,8 млн. рублей на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен 8 выпусков, с которыми были заключены сделки. При этом около 49% от общей суммы сделок составили операции с самым долгосрочным выпуском ОФЗ-АД 46021 с погашением в 2021 г., цена которого выросла 0,075 п.п., а доходность снизилась на 1 б.п. до 7,66% годовых. Кроме того, около 32% от суммарного оборота пришлось на выпуск ОФЗ-АД 46018 с погашением в 2016 г., цена которого снизилась на 0,0644 п.п. Еще около 19% пришлось на выпуск 27025 с погашением в июне 2007 года, подешевевшего на 0,0682 п.п. Снижение активности на рынке ОФЗ, очевидно, было обусловлено снижением рублевой ликвидности и ростом ставок на рынке МБК.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ФБ ММВБ объем сделок вырос по сравнению с предыдущим днем и составил около 819,83 млн. руб. (в РПС - около 2,26 млрд. рублей) на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 90%, за счет крупных сделок на сумму около 696,98 млн. рублей (85% от суммарного оборота) с облигациями Москва-39 (-0,2 п.п.). Кроме того, среди подешевевших бумаг можно отметить облигации: Москва-37 (18,8 млн. руб., -0,01 п.п.), Москва- 36 (10,9 млн. руб., -0,01 п.п.), Якутия-4 (12,4 млн. руб., -0,12 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты были зафиксирован по облигациям Москва-27 (23,8 млн. руб., +0,06 п.п.), Новосиб.область-2 (13,2 млн. руб., +0,19 п.п.).

На вторичных торгах корпоративными облигациями на ФБ ММВБ объем снизился по сравнению с предыдущим днем и составил около 346,45 млн. руб. (в РПС - более 1,227 млрд. рублей) на фоне повышения цен большинства выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 42%, среди которых наибольшие обороты наблюдались по облигациям: ЛУКОЙЛ-2 (54,1 млн. руб., - 0,11 п.п.), ИстЛайн-2 (18,1 млн. руб., -0,28 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям: СанИнтерБрюФ (52,5 млн. руб., +0,08 п.п.), Хлебзавод-28 (24,4 млн. руб., +0,15 п.п.).

Выводы и рекомендации

В понедельник на рынке рублевых облигаций единой тенденции в движении цен не наблюдалось, при этом изменение цен по наиболее активно торгуемым выпускам было незначительным и не превысило 0,2 п.п. При этом активная фиксация прибыли наблюдалось в самом долгосрочном выпуске Москва-39, который подешевел на 0,2 п.п. при обороте около 697 млн. руб. (346 млн. руб. в РПС). Низкая активность по остальным выпускам рублевых облигаций, возможно, была обусловлена снижением рублевой ликвидности и ростом ставок МБК. Кроме того, не исключено, что многие инвесторы взяли паузу после бурного "ралли", наблюдаемого почти три недели с начала текущего месяца. Сегодня мы ожидаем сохранение ставок МБК на прежнем (более высоком, чем обычно) уровне из-за снижения рублевой ликвидности в результате вчерашних налоговых платежей, и дальнейшее плавное ослабление доллара на внутреннем рынке. Положительной новостью, которая может поддержать благоприятный настрой инвесторов за счет усиления ожиданий повышения суверенного рейтинга России со стороны агентства Moody's, несомненно, стало вчерашнее последнее погашение Минфином РФ в рамках досрочного погашения части задолженности Парижскому клубу, о чем договоренности были достигнуты в мае текущего года. При этом возможное снижение цен по рублевым облигациям мы бы рассматривали как возможность. вхождения в рынок по более выгодным условиям.

Наиболее привлекательными в настоящее время остаются облигации второго эшелона, к которым среди корпоративных бумаг можно отнести: ЦТК-4, Пятерочка-Финанс-1, ЮТК-1 и 3, УРСИ-7, Далсвязь, СЗТ-3; среди муниципальных - Волгоград-01, Новосибирск-3, Воронежская область-2, Ярославская область-4.