ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Банковская отчетность против макростатистики
• Первичный рынок долга развивающихся стран бьет рекорды
• Вторичный рынок взял паузу

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Ажиотажные покупки
• ОФЗ раскупаются без премии
• Московская область может получить новую «порцию» помощи

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Очередной спокойный день, снижение стоимости корзины остановилось
• Резервный фонд продолжит финансировать дефицит бюджета

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• НОМОС-БАНК привлечет от Russia Finance Corporation субординированный кредит на US$260 млн., а кроме того, рассчитывает на средства ВЭБа по схеме 1 к 3 (РИА «Новости»)
• АВТОВАЗ остановит конвейер с 3 августа по 1 сентября 2009 г. (Интерфакс)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• С учетом большого навеса первичного предложения, а также возросших валютных рисков, рассчитывать на снижение доходности рублевых облигаций в ближайшее время не приходится, даже с учетом возможности дальнейшего снижения ставок по инструментам рефинансирования ЦБ. В этой ситуации лучше приобретать бумаги на первичном рынке, рассчитывая на премию за первичное размещение. Но если вопрос стоит о покупке бумаг на вторичном рынке, то мы советуем обратить внимание на выпуски РЖД-12, РЖД-16, МТС-4

• Из более рискованных бумаг нам нравятся выпуски Х5-1 и Х5-4, доходность которых выглядит адекватной компенсацией за риски эмитента.

• На рынке евробондов мы по-прежнему не верим, что в краткосрочной перспективе облигации с длинной дюрацией имеют потенциал для роста, поэтому все еще советуем придерживаться короткой части кривой. Кроме того, кредитные риски по-прежнему остаются значительными. В этой связи нам нравятся выпуски NovPort 12, Sistema 11, в меньшей степени ALROSA ECP и Raspadskaya 12

СЕГОДНЯ

• ФРС проведет выкуп 15-30-летних Treasuries
• Оферта Банк Россия-1
• Погашение МЛК-Финанс-1