СЕГОДНЯ

Дотации регионам. Сегодня, 23 июля, Правительство РФ распределит 11.8 млрд руб. дотаций на сбалансированность бюджетов 23 регионов. В целом на поддержку бюджетов регионов РФ в 2009 г. предусмотрено выделить 300 млрд руб., из них половина предусмотрена на предоставление регионам льготных кредитов по ставке 1/3 ставки рефинансирования, половина – на предоставление субсидий. Оставшаяся часть нераспределенного резерва дотаций будет распределена в октябре 2009 года с учетом итогов исполнения консолидированных бюджетов субъектов РФ за 8 месяцев 2009 года.

Временная передышка для Мособласти. В связи с обращением подмосковного губернатора Бориса Громова планируется оказать Московской области дополнительную финансовую помощь в сумме 4.6 млрд руб. дотации из федерального бюджета на обслуживание долга.

По нашим оценкам такой объем дотации не сильно поможет делу – по состоянию на 1 июня долг бюджета Московской области составил 155.2 млрд руб. По информации Интерфакса, в июле-декабре текущего года региону необходимо произвести погашение основного долга в сумме 33 млрд руб., а расходы на обслуживание обязательств составят 10 млрд руб. Дальнейшая поддержка со стороны федерального бюджета будет осуществляться по результатам мониторинга исполнения бюджета области за январь-август. По оценке Минфина РФ, бюджет Московской области будет исполнен в 2009 г. с дефицитом, превышающим 18% объема доходов (за исключением безвозмездных перечислений из федерального бюджета). По оценке региона, этот показатель превысит 21%.

Вчера продажи в бумагах Мособласти приостановились, на фоне умерено позитивных новостей о выделении дотации региону и по итогам дня доходность более ликвидных выпусков понизилась на 10 б.п., за исключением 7-ого выпуска Мособласти, чья доходность подросла до 17.52% годовых.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Удачное размещение Газпрома превзошло ожидания. Вчера Газпром закрыл сделку по размещению евробондов – на $1.25 млрд и €850 млн, ставка по обоим траншам – 8.125% годовых. Ставка оказалась ниже последних ориентиров (8.25–8.5%), а ранее были оглашены ставки около 8.5–8.75%. К снижению ставок привел высокий спрос, который, по заявлениям организаторов в СМИ, превысил $6 млрд . Изначально Газпром собирался занять в общей сложности около $2 млрд, но в итоге заем в евро был увеличен почти в 2.5 раза. Срок до погашения по выпуску в долларах составляет 5 лет, выпуск в евро погашается через 5.5 лет.

На фоне удачного размещения Газпрома доходность суверенных облигаций RUS30 понизилась на 7 б.п. до 7.5% годовых, а спрэд к казначейским облигациям США упал ниже 400 б.п. На наш взгляд размещение Газпрома может открыть дорогу новым выпускам эмитентов первого эшелона, таким как ВТБ и ТНК-ВР.

Отчетность банков США оказалась разнонаправленной. Вчера свои результаты за 2-й кв. публиковал ряд компаний, в том числе Morgan Stanley, Wells Fargo и US Bank Corp. Отчетность Morgan Stanley оказалась существенно хуже ожиданий: по итогам второго квартала 2009 г. был зафиксирован чистый убыток от продолжающихся операций в размере $159 млн, или $1.37 на акцию, по сравнению с прибылью в размере $689 млн, или $0.61 на акцию, за аналогичный период прошлого года. Аналитики прогнозировали убыток Morgan Stanley на уровне 54 цента на акцию. Результаты Wells Fargo превзошли ожидания аналитиков, но настроение омрачило сообщение об увеличении количества «плохих» кредитов. Объем которых достиг $18.3 млрд, доля неработающих кредитов на 30 июня составила 2.23% от их общего объема. Списания банка в прошлом квартале увеличились до $4.39 млрд по сравнению с $3.26 млрд годом ранее. Результаты US Bank Corp. Совпали с ожиданиями рынка.

В целом вчера на рынке казначейских облигаций верх взяли продавцы и по итогам дня доходность 10-летних бумаг вновь превысила 3.5% составив 3.55% на закрытие (+8 б.п.). Сегодня treasuries останутся под давлением продавцов, так как ожидается объявление параметров аукционов по размещению длинных выпусков казначейских облигаций США, которые пройдут на следующей неделе.