ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На FOREX курс евро еще подрос против доллара – 1,3830 (+0,3 цента). Новостной фон оставался бедным и евро подпитывали опасения замедления американской экономики, возникшие после знаменательного выступления главы ФРС Б. Бернанке перед конгрессом США. Напомним, что в своей речи Б. Бернанке выразил опасения по поводу того, что кризис на рынке недвижимости может оказать влияние и на американскую экономику в целом.

Сегодня у нас нейтральный прогноз по рынку евро-доллар. На внутреннем валютном рынке курс доллара по итогам пятницы составил 25,415 рублей, прибавив еще 2 копейки. Активность была скромной – на торгах расчетами ТОМ оборот был равен $1,7 млрд., что немного ниже среднедневной активности.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам пятницы из-за уплаты НДС снизилась на 93 млрд. рублей до 1 016,2 млрд. рублей. Ставки MIACR (overnight) подросли – 4,11% (+0,7 п.п.). Мы полагаем, что сегодня ставки на денежном рынке будут чуть пониже – на уровне 4,00% MIACR (overnight).

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Ставка UST10 по итогам пятничной сессии упала до 4,95%, пробив, наконец, отметку 5,00%. Снижение ставки UST10 было связано с опасениями замедления американской экономики. Масла в огонь подлили еще и разочаровывающие финансовые результаты нескольких крупных американских корпораций, в частности, Catepillar и Google. Мы полагаем что теперь, когда пробита важная психологическая отметка 5,00%, доходность UST10 будет снижаться вплоть до 4,90%.

Российские еврооблигации Котировки RUS30 выросли до 110,50% от номинала. Спред доходности к базовому активу расширился - 106 б.п. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок. Мы пока по- прежнему советуем «держать» длинные позиции в российских евробондах.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Активность на торгах гособлигациями в пятницу высокой не назовешь: оборот составил мизерные 979 млн.руб. Изменение котировок было разнонаправленым и незначительным. И неудивительно: в разгаре налоговый период. Аналогичную картину мы, вероятно, увидим и сегодня (участники будут готовиться к уплате акцизов и НДПИ 25 июля), учитывая еще и фактор понедельника.

Корпоративные облигации Торги на рынке рублевых негосударственных долгов также были неактивными – на невысоких оборотах (2,6 млрд.руб. в основном режиме), цены преимущественно подрастали. По-прежнему наблюдается отставание некоторых бумаг первого эшелона от более коротких выпусков: так, кривые доходности Газпрома и Мос.области выглядят излишне «крутыми». У Газпрома-9 остается некоторый потенциал снижения доходности, также Мос.обл.7 недооценена сейчас относительно более коротких выпусков эмитента и кривой Газпрома. Спред к Газпрому-9 резко вырос за последние 2 недели и сейчас потенциал сужения его мы оцениваем по меньшей мере в 10 б.п.

Сегодня на первичном рынке планируется внебиржевое размещение 2-летнего выпуска Чебоксары-25002 объемом 250 млн.руб. На наш взгляд, невысокий объем выпуска обусловит его низкую ликвидность в будущем, что снижает привлекательность этого займа.

Сегодня мы не ожидаем значительной активности на рынке  рублевых бондов ввиду временного снижения ликвидности, тем не менее, цены могут повыситься вслед за динамикой суверенных еврооблигаций.