Мы не ожидаем значительных улучшений на этой неделе. Количество первичных размещений растет, однако ситуация с ликвидностью к концу месяца может ухудшиться, в связи с чем рост премий продолжится.

Запланированный на эту неделю объем первичных размещений превышает 39 млрд. руб. Самым крупным, объемом 10 млрд. руб., будет третий выпуск облигаций МТС. Подготовка к новым размещениям будет оказывать давление на бумаги первого эшелона, т.к. 70% эмитентов имеет инвестиционные рейтинги.

Хотя ситуация с ликвидностью на прошлой неделе оставалась благоприятной, первичные размещения прошли с премией к рынку. Для высококачественных эмитентов размер премии не превысил 20-50 б.п. , однако для 2-3 эшелона этот показатель существенно вырос.

Так, по 3-ий выпуск банка Ренессанс Капитал размер премии при первичном размещении составил более 200 б.п. к обращающимся выпускам. Это может свидетельствовать о начале пересмотра рисков участниками рынка.

Поводом для беспокойства стала череда технических дефолтов произошедших на прошлой неделе. И если ситуация с «Арбат-Престижем» была ожидаема, то бумаги лесоперерабатывающей компании «Миннеско Новосибирск» до последнего торговались на приемлемых для 3-го эшелона уровнях доходности в 14-15% годовых.

Тон всей недели задут итоги сегодняшнего размещения 6-го выпуска облигаций Промсвязьбанка. Объем выпуска составляет 5 млрд. руб. Мы ожидаем, что бумаги разместятся с доходностью 10-10.2% к годовой оферте.