Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[23.06.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера на внутреннем долговом рынке наблюдалась небольшая повышательная коррекция при очень низкой активности торгов. Один из лидеров по оборотам, 4-й выпуск Московской области, прибавил 0,1%, доходность к погашению снизилась до 7,22% годовых (-4 б.п.) В корпоративном секторе большинство наиболее ликвидных бумаг закрылось в нуле.

По нашим оценкам, капитализация сектора корпоративных облигаций не изменилась, регионального – выросла на 0,1%. Капитализация государственного сектора выросла на 0,13%. Вместе с тем капитализация 10 лидеров активности в корпоративном и муниципальном секторах снизилась на 0,1% и 0,08% соответственно.

Сохраняющаяся вопреки налоговым платежам высокая рублевая ликвидность, ожидания укрепления российской валюты и грядущая отмена требования в отношении резервирования по отдельным валютным операциям с 1 июля, по-прежнему остаются факторами поддержки внутреннего рынка. Однако до заседания ФРС негативная конъюнктура внешнего рынка, перевешивающая весь позитив, останется непреодолимым препятствием к росту. В случае резких движений на внешнем рынке или существенного роста ставок на МБК возможно продолжение роста доходностей.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries. На внешнем рынке в преддверии заседания ФРС продолжает нарастать напряжение. Относительная стабильность с открытием торгов в Америке сменилась падением котировок по всему спектру бумаг. Кривая доходностей us-treasuries поднялась вверх в среднем на 4-5 б.п. Доходности росли на неподтвержденных слухах о встрече представителей ФРС и участников долгового рынка. Оценка вероятности повышения учетной ставки до 5,5% годовых в августе поднялась до 90%. С утра 2-хлетние облигации торгуются на уровне 5,24% годовых по доходности (+3 б.п.), 5-летние – на уровне 5,19% (+5 б.п.). Доходности 10-летних выросли до 5,21% (+5 б.п.), 30-летних – до 5,24% (+4 б.п.)

Еврооблигации emerging markets постепенно снижались вслед за базовыми активами. EMBI+ снизился на 0,43%, EMBI+ спрэд расширился на 1 б.п. до 224 б.п.

Благоприятной новостью для российского сегмента стало достижение принципиальной договоренности по поводу досрочного погашения российского долга Парижскому клубу. Озвученные ранее условия погашения (51,4 процента долга по номиналу, остальное - с премией в размере 4,8 процента, или $1 млрд.) были одобрены правительством РФ. Позднее министр финансов Алексей Кудрин уточнил, что в соответствии с соглашением со странами-кредиторами Россия обязуется досрочно погасить $22,3 млрд. с учетом выплаты $1 млрд. премии до 21 августа. Средства, сэкономленные в результате досрочного погашения долга, будут направлены в инвестиционный фонд. Это решение благоприятно для России, которая в этом случае получает существенную экономию на процентных платежах. Также это может послужить реальным поводом для дальнейшего повышения рейтингов РФ. В настоящий момент при неблагоприятной внешней конъюнктуре вполне ожидаемое решение воспринимается рынком нейтрально. Реальный положительный эффект (сужение суверенного спрэда) мы сможем увидеть только в долгосрочном периоде

Вчера индекс EMBI+ Russia снизился на 0,26%, EMBI+ Russia спрэд сузился на 2 б.п. до 124 б.п. Торги по еврооблигациям «Россия-30» отличались высокой волатильностью. Мощный утренний рост сменился резким падением. С утра Россия-30 торгуется на уровне 5,45% по доходности со спрэдом к UST-10 124 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Московская область

Россия

Контакт-центр