ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На внешнем валютном рынке FOREX курс евро существенно не изменился против доллара, составив 1,3454 (- 0,1 цента). Инвесторы в преддверии выхода новостей по рынку недвижимости США предпочли проигнорировать опубликованные цифры по индексу ZEW в Германии, оказавшемуся выше ожиданий. Мы по-прежнему сохраняем краткосрочную техническую цель по паре евро-доллар – 1,34. Курс американской валюты на внутреннем валютном рынке по итогам вчерашнего дня почти не изменился и составил 25,902 руб. Объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России снизился до «мизерных» $200 млн, по нашим оценкам.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах за вчерашний день подросла - 1 588 млрд. руб. (+12 млрд. руб.) Сальдо операций с банковским сектором на утро 23.05.2007 г. составило 5,4 млрд. руб. Средние ставки на денежном рынке по первому кругу вчера были низкими – около 2,8%, какими, вероятно, останутся и сегодня.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Ставка десятилетней ноты продолжила рост – 4,83% (+4 б.п.). В качестве обоснования роста доходности US Treasuries инвесторы привели сомнительные доводы, связанные с повышением ставок в Еврозоне. Мы полагаем, что доходность UST10 в краткосрочной перспективе продолжит рост, основанный на технических факторах, ориентировочно до 4,85- 4,90%.

Российские еврооблигации  Котировки Rus30 продолжили снижение и по итогам вчерашнего дня составили 112,8% от номинала (-0,26 п.п.). Значение суверенного спреда – 89,4 б.п. (+3,1 б.п.). Сегодня у нас нейтрально-негативный взгляд на рынок российских евробондов.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Рынок государственных долгов продолжает рост. Цены ОФЗ в длинном сегменте уже вышли на новые уровни. Впрочем, у нас по-прежнему основное беспокойство вызывает рост ставок на западных рынках, который, как только закончится поддержка со стороны внутренних факторов (а признаки уменьшения объемов продаж долларов и валютных интервенций ЦБ уже есть) может обернуться фиксацией прибыли.

Корпоративные облигации В секторе корпоративных облигаций продолжились покупки  выпусков первого и второго эшелонов. Инвесторов не смущают ни падение цен российских евробондов, ни увеличение объемов первичного размещения, ни предстоящие налоговые платежи. Мы допускаем, что сегодня рост цен, подкрепленный исключительно позитивной динамикой суммы остатков средств на корсчетах и депозитах, продолжится.