Rambler's Top100
 

НОМОС-БАНК: Рынки и Эмитенты: Факты и комментарии


[23.03.2010]  НОМОС-БАНК    pdf  Полная версия

Денежный рынок

Начало новой недели не принесло заметных изменений в конъюнктуру международных валютных рынков. Отсутствие каких-либо ощутимых сдвигов в отношении Греции продолжило оказывать давление на европейскую валюту, курс которой вчера опускался до отметки 1,347 долл. Однако во второй половине торговой сессии, благодаря комментариям главы ЕЦБ Жан-Клода Трише, который поддержал фискальные меры, предпринятые Афинами, и заявил, что считает абсурдной вероятность выхода какой-либо страны из Еврозоны, евро сумел восстановить свои позиции, вернувшись на уровень 1,356 долл.

Сегодня, в отсутствие каких-либо «свежих» идей, пара EUR/USD торгуется в районе 1,35. Очевидно, инвесторы находятся в ожидании либо очередных заявлений со стороны чиновников, либо новой порции показателей экономической статистики, в части которой сегодня будут преобладать данные из США.

Впрочем, основное внимание российских участников вчера было приковано к внутреннему рынку, где после продолжительного уверенного укрепления рубля, наконец, наступила коррекция, в ходе которой стоимость бивалютной корзины подросла более чем на 30 коп., составившей к закрытию 34,26 руб.

Стоит отметить, что фундаментальных причин для ослабления национальной валюты выделить нельзя – котировки нефти, хотя и снизились накануне до 79-80 долл. за барр. (Brent), все же остались на достаточно высоком уровне.

Вероятней всего, коррекция была обусловлена закрытием спекулятивных позиций, импульсом для которой послужила негативная динамика внешних рынков, в целом. Игроки ориентируются на то, что Банк России допускает достаточно широкий диапазон ослабления курса национальной валюты (в отличие ситуации, когда рубль укрепляется), поэтому во избежание убытков поспешили уйти в валюту.

Таким образом, вчерашние результаты наглядно характеризуют нервозность среди российских участников валютных торгов, готовых при малейшем намеке на коррекцию открывать позиции в иностранной валюте, фактически тем самым ее и провоцируя.

Так или иначе, учитывая рост цен на нефть, накануне вернувшихся к 80- 81, а также наступление выплат по НДПИ, едва ли ослабление рубля сможет сформироваться в устойчивую тенденцию.

Конъюнктура валютного сегмента никак не сказалась на стоимости кредитных ресурсов на межбанке, где ставки не выходили за рамки диапазона 2-3,5%. Кроме того, несмотря на налоговые выплаты по НДС, общий показатель ликвидности вырос на 23,5 млрд до 1,23 трлн руб. По всей видимости, и комфортный уровень ставок, и увеличение ликвидности были обусловлены притоком ресурсов из бюджета.

Долговые рынки

Для мировых торговых площадок вчера центральной новостью стало сообщение о повышении Банком Индии ключевой ставки с 3,25 до 3,5%, что несколько «отодвинуло» с первого плана не утихающие обсуждения финансовых проблем Греции. Однако это не помешало американским фондовым площадкам обеспечить положительную динамику по ключевым индексам в пределах 0,41% - 0,88%.

В то же время и в казначейских обязательствах США не уменьшается количество покупателей, несмотря на запланированные на текущую неделю аукционы (первый по 2-летним UST на 44 млрд долл. состоится сегодня). Так, по 10-летним UST доходность снизилась до 3,66% (-3 б.п.).

Сегодня будут опубликованы данные о вторичных продажах домов в США в феврале, которые, согласно прогнозам, не обещают какого-либо позитива – данный сегмент является одним из наиболее слабых в общей структуре рынка недвижимости, поскольку в наименьшей степени ощущает на себе поддержку мер по стимулированию покупательской активности. Кроме того, будет анонсирован мартовский индекс деловой активности Ричмонда.

В понедельник игроки сегмента российских еврооблигаций предпочли воздержаться от каких-либо активных действий, наблюдая за происходящим на внешних рынках. Суверенные бумаги Russia-30 начинали торги котировками в районе 115,375% и затем, поддерживая общий негативный настрой, обусловленный отрицательной динамикой нефтяных цен, еще опускались в цене - до 115,25%. Вместе с тем, ближе к закрытию локальных площадок на фоне преобладающей положительной переоценки на фондовом рынке США котировкам Russia- 30 удалось вернуться к 115,5%.

В корпоративных еврооблигациях неделя также начиналась активизацией продавцов, следствием чего стало снижение цен по наиболее ликвидным выпускам, среди которых бумаги Газпрома, ЛУКОЙЛа, ТНК-ВР, в пределах 25 б.п. Не лучшим образом торги понедельника сложились и для нового выпуска РСХБ, котировки которого на фоне резкого скачка стоимости бивалютного ориентира в середине дня снизились со 100,25% до 99,75%. При этом в остальных выпусках банковского сектора такой же яркой реакции не наблюдалось, напротив, здесь по-прежнему сохраняется довольно устойчивый спрос, а евробонды Промсвязьбанка, похоже, вновь становятся объектом для спекулятивных игр, поскольку их котировки выделяются на общем фоне существенным ростом – на уровне порядка 2%.

В рублевом сегменте неделя началась отрицательной переоценкой, хотя и при отсутствии крупных продавцов. Изрядно понервничать участников рынка заставил скачок стоимости бивалютной корзины, подталкивающий к фиксации в теряющих привлекательность при такой динамике валютного курса рублевых бумагах. Переоценка затронула многочисленный перечень наиболее ликвидных выпусков, при этом ее масштабы варьировались в диапазоне от 10 до 50 б.п. Среди тех, кому удалось избежать коррекции в условиях общей «паники» новые биржевые выпуски ВТБ, где пока котировки демонстрируют рост на уровне порядка 25 б.п.

Отметим, что Минфин предпочел не делать больших пауз между своими аукционами и уже на завтра намечено доразмещение бумаг серии 25073 на сумму чуть более 12 млрд руб. Как мы ожидаем, результаты размещения, а также общий настрой участников рублевого сегмента будут во многом зависеть от развития ситуации в валютном сегменте денежного рынка. В целом, с началом сегодняшнего торгового дня ситуация несколько улучшается, что создает хороший посыл для новой волны спроса на рублевые долги. К тому же уверенность участников рынка в том, что ЦБ в ближайшее время обозначит очередное снижение ставки рефинансирования, пока еще сохраняется, что также поддерживает привлекательность инвестиций на локальном рынке.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов