Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

На рынке российских евробондов день выдался довольно спокойным. Наиболее ликвидный суверенный выпуск Rus-30 в течение дня стоял в районе 115.5% от номинала (YTM 4.93%). Обеспокоенность вокруг Греции привела к росту их CDS-5 еще на 13 б.п., в результате чего повыше пошли и CDS других EM. Так, на 5 б.п. поднялись CDS-5 России (138 б.п.), Бразилии (124 б.п.) и Турции (167 б.п.).

В корпоративном секторе инвесторы продолжали неагрессивно фиксировать прибыль, в среднем снижение составило ¼ п.п. (Северсталь, ТНК, Лукойл, Газпром). Недавно вышедший выпуск Альфа- 15 потерял порядка 15 б.п., торгуясь на уровне 103% от номинала (YTM 7.28%). Тем не менее, мы еще раз отмечаем, что снижение котировок происходит при минимальной активности, и уже сегодня на фоне закрытия американских фондовых рынков в зеленой зоне, вчерашнее снижение может быть отыграно.

Так, американские фондовые индексы закрылись уверенным ростом (S&P +0.5%), хотя в течение дня фьючерс S&P торговался более, чем на 0.5% ниже на заявлении МВФ о потенциальной угрозе огромных долгов развитых стран, а также противоречий в ЕС по поводу финансовой помощи Греции. Фактором, способствовавшим преломлению тренда, стало принятие закона по здравоохранению США. Также поддержку рынку оказали слова главы ФРБ Сент-Луиса Д.Балларда, отметившему, что рынок труда США уже близок к тому, чтобы пойти на поправку: в частности, мартовские данные по безработице могут оказаться довольно сильными.

Рублевые облигации

В понедельник значительный объем сделок (порядка 10% было сосредоточено в трех выпусках ВТБ, размещенных в пятницу. Бумаги открылись в среднем на 0,25-0,5% выше номинала. В остальных облигациях 1-го эшелона продолжилась коррекция цен вниз, достигавшая 0,2-0,8%.

Дополнительным стимулом для игры на понижение стало ослабление рубля на вчерашних торгах на 15 коп к бивалютной корзине (до 34,14 руб). Однако более серьезных факторов для продаж не наблюдается, и многие участники используют коррекцию для пополнения позиций. С приближением конца месяца вновь активизировались ожидания понижения ставки рефинансирования, что может стать очередным стимулом для дальнейшего снижения рублевых доходностей.

Макроэкономика

Рост ВВП замедлился в феврале до 3.9% год-к-году с 5.2% в январе; НЕЙТРАЛЬНО

Вчера замминистра экономического развития Андрей Клепач объявил о том, что рост российского ВВП замедлился в феврале до 3.9% год-к-году по сравнению с 5.2% в январе. Этот результат не удивителен, учитывая опубликованную ранее слабую статистику по промпроизводству и доходам населения.

Во-первых, рост промышленности в феврале упал до 1.9% год-к-году против 7.8% в январе, что было связано с плохими показателями обрабатывающего сектора. Во-вторых, что касается потребительского тренда, рост реального располагаемого дохода оказался неожиданно скромным, составив 2.4%. В этом контексте прогноз Клепача о дальнейшем снижении инфляции с 0.9% в феврале до 0.7-0.8% в марте обоснован и является следствием слабого показателя экономического роста.